1、Outlook 2022 年中国金饰市场趋势洞察 黄金产品主导，自戴消费主流 2022 年中国金饰市场洞察年中国金饰市场洞察|黄金产品仍占主导，自戴消费主流 02 关于世界黄金协会关于世界黄金协会 世界黄金协会是全球黄金领域的专业机构。我们致力于运用专业知识与广泛经验，提高公众对黄金市场的了解，并展现黄金对个人、投资者及全世界的价值。合作是我们发展的基石。我们的会员包括全球最具前瞻性的黄金矿 业公司。我们结合会员及其他行业伙伴的见解与智慧，努力发解锁 黄金的变革性作用，以促进经济发展并满足多元化的社会需求。我 们通过制定标准，拓展黄金获取渠道，以及扫除限制黄金应用的障 碍，来促进市场需求，为黄

2、金市场打造充满活力的可持续的未来。依托在伦敦、纽约、北京、上海、孟买和新加坡设立的办事处，我 们在全球范围内产生积极影响。如欲了解更多信息，请联系：如欲了解更多信息，请联系：研究研究:Jeremy De Pessemier,CFA jeremy.depessemiergold.org +44 20 7826 4789 Johan Palmberg johan.palmberggold.org+44 20 7826 4786 Krishan Gopaul krishan.gopaulgold.org+44 20 7826 4704 Juan Carlos Artigas 研究部全球负责人 jua

3、ncarlos.artigasgold.org+1 212 317 3826 Louise Street louise.streetgold.org+44 20 7826 4765 Mukesh Kumar mukesh.kumargold.org+91 22 6157 9131 贾舒畅贾舒畅 ray.jiagold.org+86 21 2226 1107 市场策略市场策略:Joseph Cavatoni 首席市场策略师,北美 joseph.cavatonigold.org+1 212 317 3844 芮强芮强 首席市场策略师 欧澳远东及 APAC john.readegold.org+44

4、 20 7826 4760 目录目录 中国金饰需求概况与展望 3 金饰的金融属性得到重视 3“自戴”是最重要的首饰消费场景 4 在所有珠宝消费场景中，黄金产品均占主导 5“悦己消费”与“她经济”的兴起 5 不同的人生阶段呼应不同的消费场景 6 光明的未来 6 结论 7 2022 年中国金饰市场洞察年中国金饰市场洞察|黄金产品仍占主导，自戴消费主流 03 中国金饰需求概况与展望中国金饰需求概况与展望 2022 年前三季度，中国金饰需求仿佛坐了一场过山车。受春节假日销售热潮的推动，2022 年第一季度金饰需求取得开门红。时间来到第二季度，多座大型城市因疫情实施全面封锁，导致第二季度需求大幅下滑。第

5、三季度，中国经济增长反弹，疫情影响相对减弱，叠加稳定的国内金价，令该季度金饰需求环比显著反弹。而疫情带来不确定性与人民币的波动，令消费者愈发关注黄金产品的保值属性 这也是推动第三季度中国金饰需求显著复苏的另一股重要力量。我们预计，接下来的几个季度中国金饰需求将保持稳健（图图1），尤其是在疫情防控政策持续放松的背景下。根据彭博预测中值提供的金价变化趋势、牛津经济研究院提供的基准情形宏观经济假设，以及对于其他宏观变量的假设，我们的量化模型认为未来金饰消费或相对稳健。还有一些因素也将发挥作用。传统的春节与元旦黄金需求旺季将为四季度和一季度的金饰消费提供季节性支撑；国内各类促消费的政策有可能为金饰消费

6、提供额外支持；1 仍处高位的储蓄意愿带来的保值储蓄需求（详见下文）；其次，按克计价的持续回归或促使零售商进一步加大推广大克重产品的力度，以提高利润率。1详情参见：提振信心 释放潜力促消费 20 条政策措施观察_解读_中国政府网()；消费呈现恢复态势 市场活力持续增强-中国商务新闻网-商务部国际商报官方网站()图图 1:中国金饰消费中国金饰消费有望有望保持稳健态势保持稳健态势*我们的季度金饰模型包括三种主要驱动：上一季度 GDP 增长、本季度金价变化，以及上一季度结婚登记人数的变化。数据来源：金属聚焦公司，彭博社，牛津经济研究院，世界黄金协会 但若未来金价维持高位，抑或疫情再现不确定性，金饰需求