1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 会议纪要会议纪要 电子电子 2026 年年 2 月月 1 日日 爱德万测试（6857.T）FY2025Q3 业绩点评及业绩说明会纪要 会议时间：会议时间：2026 年年 1 月月 28 日日 会议地点：会议地点：线上线上 FY25 全年指引大幅上调，全年指引大幅上调，AI 需求驱动需求驱动 26 年年测试市场扩容测试市场扩容 事项：事项：2026 年 1 月 28 日爱德万测试发布 FY2025Q3 报告，并召开业绩说明会。公司财务季度

2、 FY2025Q3 截至 2025 年 12 月 31 日，即自然季度 CQ2025Q4。FY2025Q3，公司实现营收 2,738 亿日元（YoY+25.5%，QoQ+4.1%）；毛利率达到 62.0%，同比提升 7.5 个百分点。评论评论：1.业绩总览：业绩总览：FY25Q3，公司单季度营收 2,738 亿日元（YoY+25.5%，QoQ+4.1%），季度营收创历史新高，主要得益于 AI 相关 SoC 及存储测试系统需求提前释放，抵消了此前对下半年可能出现调整的预期。FY25Q3 毛利率达62.0%，同比提升 7.5 个百分点；净利润 787 亿日元（YoY+51.8%，QoQ-1.2%）

3、。FY25 前三季度，公司累计营收 8,005 亿日元（YoY+46.3%）；累计净利润 2,485亿日元（YoY+105.0%）。2.分业务业绩情况：分业务业绩情况：1）半导体测试系统仍为公司最核心收入来源。FY25Q3单季实现营收 2,451 亿日元，前三季度累计营收 7,231 亿日元，同比大幅增长51.1%，增长动能高度集中于 AI 相关应用。2）服务及其他业务 FY25Q3 单季销售额为 287 亿日元，呈现逐季上升趋势，前三季度累计销售额为 775 亿日元，同比增长 12.8%。3.区域市场表现区域市场表现：从出货地来看，FY25Q3 中国台湾地区营收达 1032 亿日元，系公司最

4、大市场；中国大陆营收达 654 亿日元；韩国营收达 570 亿日元。4.FY2025 全年业绩指引全年业绩指引：鉴于前三季度表现优异，且下半年未出现原先预期的市场调整，公司上调 2025 财年（截至 2026 年 3 月 31 日）全年业绩指引：公司预计销售额有望达 10700 亿日元（原指引 9,500 亿日元），营业利益有望达 4,540 亿日元（原指引 3,740 亿日元）；净利润有望达 3,285 亿日元。5.CY2026 市场展望市场展望：1）SoC 测试市场测试市场：公司预计 CY2026 市场规模 8595 亿美元（中值同比增长约 30%），增长驱动包括 AI 应用持续扩大、半导

5、体生产数量增加、设备及测试复杂化；预计 HPC 与 AI 相关需求预计继续占 SoC 测试市场约 80%，该趋势有望延续至 2026 年。2）存储测试市场存储测试市场：公司预计 CY2026市场规模 2227 亿美元（中值同比增长约 20%），并预计针对各类存储器件，尤其是高性能 DRAM 的投资意愿预计维持坚挺。6.产能与供应情况产能与供应情况：公司计划于 2026 年度末实现年产 5,000 台测试设备的产能目标，目前推进进展顺利。鉴于需求持续强劲，5,000 台仅被视为最低目标，公司正在规划未来两年内将产能进一步提升至 7,500 台，甚至 10,000 台。风险提示：风险提示：客户扩产

6、不及预期，下游需求不及预期，技术研发不及预期。证券分析师：岳阳证券分析师：岳阳 邮箱： 执业编号：S0360521120002 相关研究报相关研究报告告 台积电（TSM）2025Q4 业绩点评及法说会纪要：25Q4 利润创历史新高，大幅提高资本开支预算加速产能扩张 2026-01-16 美光科技（MU）FY2026Q1 业绩点评及业绩说明会纪要：各业务单元均创营收记录，毛利率大幅超过指引上限 2025-12-19 英伟达（NVDA）FY26Q3 业绩点评及业绩说明会纪要：业绩与指引双双超预期，GB300+Rubin 系列 5000 亿美金在手订单清晰可见 2025-11-21 华创证券研究所华