家用电器行业05W2026周报：惠而浦4Q25及年报新品驱动份额提升-260202（17页）.pdf

1、 请阅读最后一页的重要声明！惠而浦惠而浦 4Q254Q25 及年报：新品驱动份额提升及年报：新品驱动份额提升05W202605W2026 周报周报 家用电器家用电器 证券研究报告 行业投资策略周报/2026.02.02 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 孙谦 SAC 证书编号：S0160525060001 分析师分析师 于雪娇 SAC 证书编号：S0160525080005 相关报告相关报告 1.全球黑电格局变化：04W2026 周报 2026-01-27 2.格力积极布局品牌多元化，多品类助力中长期增长：03W2026 周报 2026-01-20 3

2、.TCL 实业股权结构梳理：02W2026 周报 2026-01-12 核心观点核心观点 核心观点核心观点 周度研究聚焦：惠而浦周度研究聚焦：惠而浦 4Q254Q25 及年报：新品驱动份额提升及年报：新品驱动份额提升 1 1）北美大型家电（）北美大型家电（MDAMDA）市场：）市场：尽管短期承压，公司通过创纪录的新品发布持续推进产品创新与结构改善，已将超过 30%的产品组合转型为新产品，并受到贸易客户和消费者的积极反馈，带动年底市场份额提升。2 2）拉丁美洲）拉丁美洲 MDAMDA 市场：市场：拉丁美洲地区家电渗透率较低，行业复合年增长率预计约为 4%至 5%，增长潜力巨大。公司凭借强大的品牌

3、与产品实力占据市场份额第一。惠而浦已在墨西哥成为最受欢迎的品牌，而其旗下的 Brastemp和 Consul 已在巴西分别成为第 1 和第 3 受欢迎的品牌。Brastemp 品牌将在本季度在巴西推出全新系列冰箱产品，涵盖上置式和下置式两大关键品类。新品以更大容量、更高能效和革新设计为卖点，有望显著提升市场表现。3 3）全球小家电（）全球小家电（SDASDA）市场：）市场：全球小家电市场增长由标志性品牌 KitchenAid驱动，该品牌以其高品质、精湛工艺和卓越设计闻名，是全球排名第一的搅拌机品牌，用户平均评分约 4.5 星。凭借超过 75%在美销售产品本土生产的独特优势（行业大多依赖进口）和

4、成熟的全球贸易关系，公司建立了强大竞争力。线上渠道拓展成效显著，销售额占比已超 20%且持续快速增长。4 4）20262026 年展望年展望：公司给出 2026 年全年具体财务指引：2026 年净销售额预计在 153 亿至 156 亿美元之间，同比增长约 5%；持续经营 EBIT 利润率指引区间为 5.5%至 5.8%，较 2025 年可比口径（剔除印度 1-11 月业绩，利润率约 4.7%）同比提升 80-110 个基点；自由现金流预计在 4 亿至 5 亿美元之间，同比提升约 3%。建议关注：建议关注：1）大家电：如格力电器格力电器/美的集团美的集团/海信家电海信家电/海尔智家海尔智家；2）

5、小家电：如科沃斯科沃斯/石头科技石头科技等；3）黑电：如 TCLTCL 电子电子/海信视像海信视像；4）其他家电：如盾安环境盾安环境/华翔股份华翔股份；5）厨大电：如华帝股份华帝股份/老板电器老板电器。风险提示：风险提示：房地产市场景气程度回落、汇率波动风险、原材料价格波动风险、新品销售不及预期。-7%0%6%13%20%26%家用电器沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 内容目录内容目录 1 1 周度研究聚焦：惠而浦周度研究聚焦：惠而浦 4Q254Q25 及年报披露及年报披露 .4 4 2 2 上周家电板块走势上周家电板块走势 .8

6、 8 3 3 周度资金流向周度资金流向 .9 9 4 4 原材料价格走势原材料价格走势 .1010 5 5 行业数据行业数据 .1111 6 6 行业新闻行业新闻 .1414 7 7 公司公告公司公告 .1515 8 8 风险提示风险提示 .1515 图表目录图表目录 图图 1 1：1Q221Q22-4Q254Q25 惠而浦净销售额惠而浦净销售额 .4 4 图图 2 2：1Q221Q22-4Q254Q25 惠而浦北美惠而浦北美 MDAMDA 净销售额净销售额 .5 5 图图 3 3：1Q221Q22-4Q254Q25 惠而浦拉丁美洲惠而浦拉丁美洲 MDAMDA 净销售额净销售额 .6 6 图图