基金研究-2025Q4化工行业基金持仓分析：化工持仓触底反弹龙头配置价值凸显-260127（16页）.pdf

1、2025Q4化工行业基金持仓分析化工持仓触底反弹，龙头配置价值凸显事件：截至2026年1月23日，公募基金2025年四季报披露完毕，我们按照惯例选取普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本分析化工（包括石油石化和基础化工）的基金持股情况。整体来看，化工持仓环比提升至3.74%，石油开采、炼化及贸易、聚氨酯、民爆、钾肥为主要增持方向；非金属材料和农药有所减配。化工重仓比例回升。截至2025Q4，石油石化重仓总市值为197.9亿元，环比+40.44%，相对石油石化板块标准比例低配1.95pct。基础化工重仓市值为526.9亿元，环比+28.78%，相对基础化工板块标准

2、比例低配1.32pct。2025Q4石油石化配置比例在申万31个一级行业中位居第18，板块涨跌幅为+15.3%，跑赢上证指数13.1pct。基础化工基金配置比例在申万31个一级行业中位居第11，板块涨跌幅为+6.3%，跑赢上证指数4.07pct。投资建议：石油石化：建议关注资源禀赋优、技术实力强、成本管控佳、现金流充沛且承诺高分红的龙头央企，在油价持续维持中高位的情况下，企业有望受益于产量目标的实现和潜在的资源价值重估。我们持续看好上游相关的投资机遇。此外，炼化板块双碳政策有望在供给端形成强力约束，炼化供需格局有望持续改善，持续看好中游炼化板块的投资机会。基础化工：化工板块历经长期筑底，横向比

3、较，当前价差与估值均具备较高安全边际，中长期仍具备配置价值。建议关注需求超预期、“反内卷”存边际变化预期、底部顺周期核心资产、欧美制裁下的出海受益方向（轮胎）四大主线。（1）需求超预期方向建议关注商业航天、锂电/储能材料、SAF、液冷、海工涂料相关标的；（2）“反内卷”方向建议关注有机硅、纯碱、PTA、己内酰胺、农药、PVC等相关标的；（3）底部顺周期核心资产建议关注龙头白马；（4）出海方向建议关注全球化布局的头部轮胎企业。风险提示：关税不确定风险；全球宏观经济下行风险，全球产业链再平衡带来的错配风险，商品价格大幅波动风险，国际贸易及行业政策风险，环保成本提升风险，安全生产风险。(divcenter)分析师许隽逸执业证书：S0590524060003邮箱：分析师张玮航执业证书：S0590524090003邮箱：分析师陈律楼执业证书：S0590524080002邮箱：分析师刘天其执业证书：S0590525120013邮箱：分析师黄楷执业证书：S0590522090001邮箱：分析师赵嘉卉执业证书：S0590525080001邮箱：研究助理陈康迪执业证书：S0590124070044邮箱：(/divcenter)