商贸零售行业悦己消费产业链研究之银发经济：社会结构演进及政策加码支持银发悦己需求快速扩容-260202（11页）.pdf

1、悦己消费产业链研究之银发经济行业研究行业快评商贸零售投资评级：优于大市(维持)事项：随着中国正步入深度老龄化社会，老龄化既带来劳动力供给趋紧等社会挑战，也蕴含巨大的银发族的消费市场新机遇。相关企业积极布局有望迎来发展新机遇。国信零售观点：根据沙利文数据，2019年中国银发经济市场规模达到4.3万亿元，2023年持续增长至7.1万亿元，并在2024年进一步提升至8.3万亿元。预计到2030年，整体市场规模将突破16.2万亿元，银发经济大有可为。且新一代的银发族由于其成长历程，财富水平，以及家庭结构均与上一代中老年消费人群存在较大差异，其消费习惯也呈现出一定差异化。针对新银发族的差异化消费特征，各

2、企业在渠道以及产品布局中，均通过差异化的业务布局，以适应新的客群需求。具体来看：1）线下零售：百联股份，重庆百货等头部百货公司均尝试开辟了针对于银发消费人群购买习惯和商品偏好的商业业态，满足其社交+购买的双重需求；而商超企业在自身基于提升商品性价比的调改基础上，如盒马/高鑫零售以及永辉等企业也积极开拓了注入“银发社区食堂”等餐饮cdot+的业态，提高银发人群的进店率及购买转化率。2）黄金珠宝：中老年人一直是黄金产品销售的主要人群，且消费习惯以保值需求为主，并在“传承”意识主导下，对品牌力和产品力也有较高要求，菜百股份，老凤祥等具备较为深厚品牌基础的黄金零售公司，产品端以投资金为主但也通过联名等

3、方式打造差异化，渠道端通过大店渠道模式，以及强售后服务能力，提升品牌在特定人群中的忠诚度，有望持续获取相关客群扩容带来的成长机遇。3）美容护理：银发人群当前在美妆以及医美等领域的人群占比中持续提升，且参考海外成熟市场，未来在量价两个层面均有提升空间。头部企业产品布局较为全面，未来有望持续受益银发人群的销售提升。建议重点关注具备上游原料壁垒及系统化解决方案能力的头部企业：华熙生物、爱美客、若羽臣等，此外个护领域，专注与中老年的护理企业如可靠股份等，未来有望持续受益受众人群的扩大。评论：spadesuit国内正步入老龄化社会，银发经济布局正当时中国正步入深度老龄化社会，老龄化既带来劳动力供给趋紧等

4、社会挑战，也蕴含巨大的银发族的消费市场新机遇。根据沙利文数据，2019年中国银发经济市场规模达到4.3万亿元，2023年持续增长至7.1万亿元，并在2024年进一步提升至8.3万亿元。预计到2030年，整体市场规模将突破16.2万亿元，2025年至2030年CAGR（年复合增长率）约为11.5%。未来政策层面的针对性指导方案出台，以及企业层面的配套商品和服务供给转型，有望加快消费行业匹配及适应国内新的人口社会结构。(divcenter)图1：银发经济市场规模(/divcenter)政策鼓励支持，释放银发经济消费潜力正因社会消费年龄结构的变化，近年来政策端也陆续出台了匹配新形势下银发经济发展的支

5、持意见。2024年1月15日，国务院办公厅发布的关于发展银发经济增进老年人福祉的意见，标志着银发经济发展进入了新的阶段。同时，去年底发布的“十五五”建议稿中首提“居民消费率明显提高”，体现国家层面对消费的重视程度性再度提升，而这一过程中，如何释放中老年群体为主的银发消费潜力，成为了其中关键一环。整体来看，当前政策强调了实施积极应对人口老龄化国家战略的重要性，旨在以老年群体需求为基础，推动银发经济的规模化、标准化、集群化、品牌化发展。通过这一系列措施，有望逐步满足老年群众在多方面的需求，妥善解决人口老龄化带来的社会问题，培育经济发展新动能。新银发族消费习惯受多因素影响未来逐步增加的新银发族人群，

6、主要为出生于1960-1970年代的国内第一轮婴儿潮时期群体。在他们步入劳动力适龄年龄期，恰逢国内改革开放经济快速腾飞的阶段，因此大多数积累了一定的财富水平，有着较为富余的消费基础。同时，这一时期国民受教育程度也较上一辈有较大的提升，这对于其消费理念的养成也有着深层次影响，此外，这一时期伴随着城镇化水平的快速提升，主力银发消费人群的聚集地域也在向一线和新一线城市靠拢，同时家庭结构因生育政策调整等因素也出现较大变化，这些都影响新一代银发族呈现出区别于以往的消费习惯。新银发族的需求变化需要新型供给的匹配整体来看，随着新一代老年人(60后、70后)教育水平与消费能力显著提升，其消费观念正从从“节省”