食品饮料行业周报：茅台动销批价上行零食迎接备货行情-260201（6页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业双周报行业双周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.02.01 茅台茅台动销批价上行，零食迎接备货行情动销批价上行，零食迎接备货行情 Table_Industry 食品饮料食品饮料 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 食品饮料白酒筑底，政策、批价双重催化2026.01.30 食品饮料食饮获配比例回落，乳品、零食板块加配2026.01.29 食品饮料白酒探底，餐供积极2026.01.25 食品饮料茅台市场化转型，消费触底反弹可期2026.01.18

2、食品饮料渠道变革，精酿崛起2026.01.13 食品饮料行业周报 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 訾猛(分析师)021-38676442 S0880513120002 颜慧菁(分析师)021-23183952 S0880525040022 张宇轩(分析师)021-23154172 S0880525040039 李美仪(分析师)021-38038667 S0880524080002 本报告导读：本报告导读：白酒板块白酒板块动销和批价上行动销和批价上行。大众品板块。大众品板块中零食、乳制品有望迎来春节备货投资行中零食、乳制品有望迎来春节备货投资行情情。投资要点：投资要点：T

3、able_Summary 投资建议：投资建议：成长为主线、重视供需出清下的拐点机会。1）首选具有价格弹性标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖贵州茅台、五粮液、泸州老窖以及有望陆续出清标的：迎驾贡酒、古井贡酒、山西汾酒、今世缘、珍酒李渡、舍得酒迎驾贡酒、古井贡酒、山西汾酒、今世缘、珍酒李渡、舍得酒业、金徽酒业、金徽酒等；2）饮料受益出行良好景气度，推荐东鹏饮料、农夫东鹏饮料、农夫山泉（港股）山泉（港股），同时重视低估值高股息，推荐中国食品（港股）、康中国食品（港股）、康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股）师傅控股（港股）、统一企业中国（港股）；3）零食及食品原料成长标的：推荐百龙创园百龙创园、盐津

4、铺子、卫龙美味（港股）、三只松鼠、西、盐津铺子、卫龙美味（港股）、三只松鼠、西麦食品麦食品；4）啤酒推荐燕京啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份，燕京啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份，华润啤酒（港股）华润啤酒（港股）；5）调味品平稳、牧业产能去化，餐供有望恢复，推荐千禾味业、宝立食品、西麦食品、巴比食品、安井食品、海天千禾味业、宝立食品、西麦食品、巴比食品、安井食品、海天味业、安琪酵母、伊利股份、新乳业、优然牧业（港股）、现代牧业味业、安琪酵母、伊利股份、新乳业、优然牧业（港股）、现代牧业（港股）（港股）。白酒：春节动销渐起，飞天批价上涨。白酒：春节动销渐起，飞天批价上涨。本周 1 月 29

5、日白酒板块单日大幅上涨，主要受地产政策、茅台批价、流动性等多重因素催化。据我们观察，茅台价盘理顺后渠道融合度显著提升，线上 i 茅台掀起抢购潮，线下经销商出货甚至略快于往年，近期礼赠及饮用需求增加，普飞批价本周一度涨超 1700 元。展望后续：1）短期维度，白酒开门红推进中，除强势品牌外多数渠道打款积极性一般，预计动销高峰 2 月开启，届时若普飞等核心大单品需求持续释放，则有望支撑价盘，若批价确认企稳，我们认为其对股价的压制将会减轻；2）中期维度，2026 年景气修复和库存去化尚需时间，预计酒企通过以价换量或控量的方式维持渠道韧性，典型的以价换量如高端龙头茅台、五粮液，控量如习酒、郎酒等，5-

6、6 月起行业迎来低基数，动销或将逐步企稳，具备较强放量潜力的品牌有望更快修复，行业预计呈现主动或被动去库之势，为后续发展奠定基础。大众品：大众品：元旦良好人流量利好出行相关食饮需求元旦良好人流量利好出行相关食饮需求。（1）考虑到春节期间经销商备货节奏，和物流运营节奏，26 年春节档期的备货需求将集中在 26 年 1 月释放，并具备 25 年同期低基数的优势（25 年春节备货需求集中在 24 年 12 月释放），因此我们预计 26 年 1 月将迎来备货景气度月度峰值，休闲食品、乳制品板块有望迎来春节备货投资行情。（2）从主动偏股类公募基金重仓配置比例来看，2025Q4食品饮料重仓股配置比例环比-