计算机行业周报：算力供给紧张成为2026年主线-260201（37页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告|行业研究周报 算力供给紧张，成为 2026 年主线 计算机行业周报 本周观点本周观点:算算力力供供给紧给紧张，张，成成为为 20262026 主线主线 全球 AI 基建需求依然强劲，26 年海外 AI 算力依然是主要配置方向。TrendForce 预测 2025 年全球八大主要 CSPs 资本支出(CapEx)总额约 4,300 亿美元(yoy+65%),预期 2026 年 CSPs 仍将维持积极的投资，资本支出将进一步推升至 6,000 亿美元以上(yoy+40%),展现出 AI 基础建设的长期成长潜能。海海外外大大厂创厂创造造 2 20

2、26026 算力新格局算力新格局 根据财经宇宙，微软 CEO Satya Nadella 表示未来微软从 OpenAI的“独家运营商”，转型为全球 AI 资源的总调度商，让企业客户能根据成本与性能需求，在 GPT 5.2、Claude4.5 等多款大模型间灵活选择。微软正通过这种饱和式的基建投入，试图在 AI 从技术神话下沉为工业底座的过程中，完成从一家“软件服务商”向未来“算力基础服务商”的定位转型。根据 InfoQ 公众号，今年扎克伯格对 Meta 的人工智能体系进行了大规模调整，为了通用人工智能，扎克伯格已承诺投资 6000 亿美元建设数据中心。同时 Meta 推出的 Llama as

3、a System Llama 3.1 模型，不同于 OpenAI Operator 的专有服务模式，Meta 的 Llama-Agent 是一个彻底开源的“系统级操作协议”，旨在赋能开发者自定义工具集。这套框架最引人瞩目之处，是它能流畅地跑在各类端侧（Edge）设备上，为移动 AI 体验带来颠覆性的想象空间。算算力力带带动云动云计算计算产产业链业链 随着云计算技术的不断成熟和应用领域的不断拓展，产业链各环节之间的协同合作将更加紧密。目前，CPO 技术已经进入了商用元年，由 AI 算力驱动，800G 光模块实现规模化应用，1.6T 光模块开始起量，3.2T 光模块加速研发。海外巨头与国内头部企业

4、同步推进量产，订单与业绩逐渐兑现，国产化率快速提升。此外，2026 年将成为液冷 AIDC 规模化爆发的关键年。随着 2025 年业绩预告全部披露，A 股算力核心标的中际旭创、新易盛、天孚通信（简称“易中天”）正式亮出全年答卷，三家公司净利润均实现大幅跃升。评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 分分析析师师：刘泽晶：刘泽晶 邮箱： SAC NO：S1120520020002 分分析析师师：孟令儒奇：孟令儒奇 邮箱： SAC NO：S1120524060001 2026 年 2 月 1 日 2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 投资建议投资建议 受受益益标

5、标的：的：PCBPCB：胜宏科技、沪电股份、鹏鼎科技；光模块：光模块：中际旭创、新易盛、剑桥科技、汇绿生态；液冷：液冷：英维克；电电源：源：中恒电气、麦格米特；服务器：服务器：工业富联。CPOCPO：天孚通信、炬光科技、致尚科技、罗博特科 风险提示风险提示 市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。盈盈利利预预测测与估值与估值 资资料料来来源：源：WindWind、华西证券研究所华西证券研究所 注：朗新注：朗新科技科技（与通信（与通信联合覆盖）、金山办公（与中小盘联合覆盖联合覆盖）、金山办公（与中小盘联合覆盖）、指南针（与非银联合覆盖）。）、指南针（与非银联合覆盖）。3 证券

6、研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文正文目录目录 1.1.算力供算力供给紧张给紧张，成，成为为 2 20 02 26 6 年主线年主线 .4 4 2.2.海外大海外大厂厂创造创造 2 20 02 26 6年年算力算力新格局新格局 .5 5 2.1.2.1.微软微软加大加大资本开资本开支，支，主攻算主攻算力力.6 6 2.2.2.2.MetaMeta持持续加续加码码 AIAI .8 8 3.3.算力带算力带动云计动云计算产算产业业链链 .1313 3.1.3.1.算力算力拉动拉动 CPOCPO和和液冷液冷产业逻产业逻辑变辑变化化 .1313 3.2.3.2.国内国内