家电行业周报：板块下挫咖啡机龙头递表港交所-260131（14页）.pdf

1、 敬请阅读末页之重要声明 板块下挫，板块下挫，咖啡机龙头递表港交所咖啡机龙头递表港交所 相关研究：相关研究：1.12月空调销售承压，行业洗牌加速 2026.1.26 2.家电零部件行业延续领涨，智能厨电行业快速发展 2026.1.18 3.国补落地，关注CES新品催化 2026.1.11 行业评级：行业评级：增持增持（维持维持）近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1 个月 3 个月 12 个月 相对收益-2.6%-1.1%-14.1%绝对收益-1.0%0.3%6.5%注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：分析师：张弛 证书编号：证书编号：S0500525110001 Tel：176218

2、38100 Email： 分析师分析师：李育文 证书编号：证书编号：S0500523060001 Tel：021-50295328 Email： 地址：地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点：核心要点：本周本周家电行业家电行业下跌下跌 2.882.88%，空调空调子行业领涨子行业领涨 本周（1 月 26 日-1 月 30 日）家电行业涨跌幅为-2.88%，在申万同行业中排名第 22，同期沪深 300 指数涨跌幅为 0.08%。家电行业中：空调（+0.12%）、厨房电器（-1.98%）、照明设备（-2.50%）三个子行业在本行业涨幅靠前。本周，家用电器行业涨幅榜前五名分

3、别为：三星新材（+23.72%）、海洋王（+5.08%）、欧普照明（+4.54%）、立霸股份（+3.82%）、老板电器（+3.50%）。估值历史低位，具备上涨空间估值历史低位，具备上涨空间 据 ifind 统计的 PE-ttm（整体法，剔除负值）口径，截至 1 月 30 日，家用电器行业的市盈率为 15.14 倍，在 31 个申万行业中排名第 28 位。同期沪深 300 指数市盈率为 13.48 倍。家用电器行业市盈率的分位数为 30.4%，在31个申万行业中排名第28位，同期沪深300指数市盈率分位数为83.9%。在当前市场估值水位较高的背景下，家电行业较低的估值分位数更凸显投资性价比。咖啡

4、机龙头咖啡机龙头递表港交所递表港交所 国内第一大咖啡机龙头国内第一大咖啡机龙头本周递表港交所本周递表港交所。1 月 29 日晚，国产咖啡机龙头格米莱发布了其向港交所递交的上市申报文件初稿（即“申请版本”）。据该公告披露（采用弗若斯特沙利文口径），按收入口径，公司是中国咖啡机行业第二大咖啡机品牌，国内第一大咖啡机品牌，2024 年市场份额约为 7.5%。咖啡机行业规模扩张迅速咖啡机行业规模扩张迅速。据该申报文件披露，全球咖啡机市场规模从2019年的 153 亿美元增长至 2024 年的 306 亿美元，期间 CAGR 达 14.9%，弗若斯特沙利文预计至 2029 年该规模将扩大至 595 亿美

5、元，期间 CAGR 为14.1%。2019-2024 年，中国咖啡机市场规模从 20 亿人民币增长至 53 亿人民币，期间 CAGR 达到 21.5%。公司公司历史业绩成长性显著。历史业绩成长性显著。据该申报文件，公司收入从 2023 年的 3.08 亿元增至 2024 年的 4.98 亿元，并在 2025 年前三季度实现 4.49 亿元；同期净利润分别为 0.22 亿元/0.4 亿元/0.54 亿元。投资建议投资建议 外部：外部：近期铜、铝等大宗商品价格变化较大，影响家电上游成本预测，行业成本端扰动更加错综复杂；行业内部：行业内部：近期业绩预告密集披露，多家公司业绩下滑或出现亏损，补贴利好释

6、放殆尽+需求疲弱的问题显现，中小企业的竞争劣势逐步显现。我们维持我们维持“行业从增量竞争转向存量整合行业从增量竞争转向存量整合”的判断的判断，胜负手从扩大规模转向效率优化、产品创新与技术升级。投资策略方面，投资策略方面，我们推荐关注我们推荐关注四四条主线：条主线：1.内销竞争格局中的集中度提升与经营效率升级，关注研发实力强、市场地位稳固、估值低位且分红水平较高的白电龙头白电龙头。2.能够通过新产品、新技术、新品类挖掘新需求，或通过技术+成本优势出海开拓新市场的细分行业，关注智能投影、便携式全景影像设备、两轮车、智能投影、便携式全景影像设备、两轮车、证券研究报告证券研究报告 2022026 6