商贸零售行业：金价持续上涨黄金珠宝消费热度不减-260126（6页）.pdf

1、请仔细阅读本报告末页声明 2026 年 01 月 26 日 商贸零售 金价持续上涨，黄金珠宝消费热度不减 本 周 黄 金 价 格 显 著 上 涨。根 据 上 海 黄 金 交 易 所 数 据，本 周（2026/01/19-2026/01/25）黄金现货（Au9999）价格整体呈现上行趋势，截至2026 年 01 月 23 日，现货价格为 1110.30 元/克，较上周同期上涨 7.52%。黄金珠宝消费热度不减。在金价持续上涨的过程中，消费者仍存在一定的“买涨不买跌”的心态，凸显了黄金珠宝类产品消费品以外的投资价值。根据国家统计局数据，2025 年金价持续上行的过程中，我国限额以上单位金银珠宝类商

2、品零售额（当月）均保持同比正增长，2025 年 12 月同比增速为 5.90%。尤其是部分黄金消费的热门城市，以北京为代表，2025 年规模以上单位金银珠宝零售额（当月）同比增速也均为正，2025 年 12 月同比增速仍高达 28.8%。元旦、春节假期往往是黄金销售的旺季，根据证券日报发布的新闻来看，2026 年元旦期间黄金产品的销售仍具有热度，投资购金、备婚置金、新生儿添金、节日礼赠等多样化的需求驱动终端销售；在金价高位的背景下，销售终端也在节庆期间推出部分优惠活动。品牌方线上渠道端也在发力，例如天猫老铺黄金旗舰店的年货节活动，开启了每满 1000元减 100 元的活动，菜百、潮宏基的天猫旗

3、舰店也参与了年货节活动，推出了官方立减 12%相关的优惠活动。黄金珠宝高端消费兴起，产品设计愈发出彩，近期部分高端黄金珠宝品牌获一级市场融资。近年来随着高端黄金珠宝消费热度的走高、古法黄金的兴起，黄金珠宝设计愈发得到品牌方的重视，例如菜百推出了符合新年主题的“马到成功”吊牌、创意设计且具有个性化的黑金产品“无畏系列”，老铺黄金也在马年来临之际推出了“午马神像”的古法手工足金摆件，潮宏基则是基于花丝工艺、镶钻工艺推出了具有设计感的“葫芦瓶”吊坠。随着黄金珠宝产品的精进、产品品质的提升，高端化的黄金珠宝产品愈发受到消费者偏好，同步也带动了资本市场的关注，根据桔子 IT 信息，2025年 12月中式

4、手工传统黄金制品品牌“琳朝珠宝”获得日初资本1亿元战略投资额，同期高端黄金珠宝品牌“寶蘭”获得近亿元 A 轮融资，投资方包括挑战者创投、顺为资本、开云集团。风险提示：终端消费不及预期，黄金价格受国际重大事件影响，品牌商运营不及预期，新品销售不及预期。强于大市（维持评级）行业走势 作者 分析师 郭庆龙 SAC：S1070525120002 邮箱： 分析师 吕科佳 SAC：S1070526010001 邮箱： 分析师 王文杰 SAC：S1070525120003 邮箱： 分析师 谭鹭 SAC：S1070526010003 邮箱： 相关研究 -8%-3%2%6%11%16%21%26%2025-01

5、2025-052025-092026-01商贸零售沪深300 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 金价持续上涨，黄金珠宝消费热度不减.3 风险提示.5 图表目录 图表 1：上海黄金交易所黄金现货收盘价.3 图表 2：中国限额以上单位金银珠宝类商品零售额.4 图表 3：北京市限额以上金银珠宝零售额增速.4 图表 4：黄金珠宝品牌线上渠道优惠活动.4 图表 5：菜百推出马年系列产品、复古黑金无畏系列产品.5 图表 6：老铺黄金古法手工足金摆件.午马神像.5 图表 7：潮宏基花丝工艺+镶钻葫芦吊坠.5 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 金价持续上涨，黄金珠宝消费热度不减 本周黄金价格显著上涨

6、。根据上海黄金交易所数据，本周（2026/01/19-2026/01/25）黄金现货（Au9999）价格整体呈现上行趋势，截至 2026 年 01 月 23 日，现货价格为1110.30 元/克，较上周同期上涨 7.52%。图表1：上海黄金交易所黄金现货收盘价 资料来源：wind，上海黄金交易所，长城证券产业金融研究院 黄金珠宝消费热度不减。我们认为，在金价持续上涨的过程中，消费者仍存在一定的“买涨不买跌”的心态，凸显了黄金珠宝类产品消费品以外的投资价值。根据国家统计局数据，2025 年金价持续上行的过程中，我国限额以上单位金银珠宝类商品零售额（当月）均保持同比正增长，2025 年 12 月同