【江海证券】社会服务行业：“服务消费”战略定位提升，春运阶段开启-260128（3页）.pdf

1、江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款证券研究报告证券研究报告行业点评报告行业点评报告2026 年年 1 月月 28 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部消费行业研究组消费行业研究组分析师：黄燕芝分析师：黄燕芝执业证书编号：执业证书编号：S1410525120001行业评级行业评级：增持增持（维持维持）近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1 个月3 个月12 个月相对收益5.357.38-3.0

2、绝对收益6.428.3819.81数据来源：聚源注：相对收益与沪深 300 相比注：2026 年 1 月 26 日数据相关研究报告相关研究报告1.江海证券-行业点评报告-社会服务行业：海南自由贸易港全岛封关完成，元旦出行假期将至 2025.12.232.江海证券-黑龙江产业研究系列报告：进入冰雪季，冰雪旅游逐步升温 2025.11.053.江海证券-行业深度报告-社会服务行业：冰雪经济迎来快速增长期 2025.09.234.江海证券-行业点评报告-商业零售：离境退税“即买即退”利好百货和出行链 2025.04.145.多地出台鼓励生育政策，母婴板块受益 2025.03.18社会服务行业“服务消

3、费服务消费”战略定位提升战略定位提升，春运阶段春运阶段开启开启事件：事件：1 月 16 日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，听取提振消费专项行动进展情况汇报并研究加快培育服务消费新增长点等促消费举措。会议提出要深入实施提振消费专项行动，加快培育服务消费新增长点，完善促消费长效机制，制定和实施好扩大消费“十五五”规划和城乡居民增收计划。据航旅纵横数据，截至 1 月 21 日，2026 年节前春运阶段（2 月 2 日-2 月 14 日），国内航线机票预订量超 754 万张，同比增长 12%。出入境航线机票预定量超 256万张，同比略有增长。2026 年春节假期国内航线机票预定量超 521 万

4、张，日均机票预定量比去年春节同期增长约 22%；出入境机票预定量超 161 万张，日均机票预定量比去年春节同期增长约 9%。据中国民航局预测，今年春运全国民航旅客运输量有望创历史新高，达到 9500 万人次，日均 238 万人次，同比增长约5.3%。1 月 22 日，苏州市十七届人大五次会议提出推行中小学春秋假，以促进学生身心健康和全面发展。投资要点：投资要点：政策端重点提及“服务消费”，“服务消费”的战略定位进一步提升，有望成为拉动内需的核心引擎。国务院常务会议的消费政策部署是开年扩内需、稳增长的重要举措，为 2026 年及“十五五”消费发展划定了清晰方向。政策端预期向好叠加落地节奏提速，社

5、服板块具备持续受益的逻辑支撑。2025 年，商务部等九部门联合印发关于扩大服务消费的若干政策措施，明确提出优化学生假期安排，科学统筹学年教学与放假时长，探索设立中小学春秋假。政策端对出行端持续鼓励，目前苏州市响应号召，有利于提振服务消费的增长。2025Q4餐饮消费明显强于商品零售消费，服务消费起势。从全年数据来看，2025年 1-5 月商品零售额同比增速和餐饮收入同比增速走势大体相当，但是自 2025年6月起餐饮收入同比增速明显低于商品零售额同比增速。进入2025年四季度，餐饮收入复苏明显，2025 年 10-2025 年 12 月餐饮收入同比增速分别为3.8%/3.2%/2.2%，同期商品零

6、售额同比增速分别为 2.8%/1.0%/0.7%。投资建议：投资建议：国务院常务会议部署提振消费相关工作，明确深入实施提振消费专项行动、培育服务消费新增长点，此举让服务消费战略定位进一步提升。叠加2025 年四季度餐饮消费复苏，服务消费发展动力充足。今年春运全国民航旅客运输量也有望创 9500 万人次的历史新高，出行端的火热也印证了服务消费的良好发展态势。北方冰雪游、南方避寒游等热门旅游航线关注度延续攀升态势，出境游及入境游航线亦有望迎来新一轮出行高峰。我们建议关注餐饮、酒店、景区等行业上市公司，建议关注中国中免、首旅酒店、锦江酒店、三峡旅游、长白山、峨