环保公用事业行业周报：大气绩效实行分级管理零碳工厂建设进入快车道-260126（19页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2026 年 01 月 26 日 证券研究报告|行业定期报告 2026 年 01 月 26 日 推荐推荐（维持）（维持）环保公用事业行业周报（环保公用事业行业周报（2026/1/252026/1/25）周期/环保及公用事业 本周环保板块与公用事业板块均上涨。环保（申万）行业指数上涨本周环保板块与公用事业板块均上涨。环保（申万）行业指数上涨 4.61%，公，公用事业（申万）行业指数上涨用事业（申万）行业指数上涨 2.27%，相对市场整体涨幅较大，相对市场整体涨幅较大。本周环保板块与公用事业板块均上涨。本周环保板块与公用事业板块均上涨。环保（申

2、万）行业指数上涨 4.61%，公用事业（申万）行业指数上涨 2.27%，相对市场整体涨幅较大。公用事业子板块中，电力板块上涨 1.72%，燃气板块上涨 7.21%。2026 年以来，环保板块累计涨幅 8.97%，涨幅领先于沪深 300 及创业板指；电力板块累计涨幅 4.26%，涨幅领先于沪深 300，落后于创业板指。核心观点：核心观点：多省 2026 年度电力交易结果公布，广东年度交易均价 372.14厘/千瓦时，同比-5%；江苏 344.19 厘/千瓦时，同比-16.5%；浙江 344.85厘/千瓦时，同比-16.4%，电价整体承压。风格轮动下建议关注电力板块投资机会，重点推荐估值偏低有待修

3、复的皖能电力皖能电力，以及业绩有安全垫、港股股息较高的华能国际华能国际。长期看好华润电力、申能股份华润电力、申能股份，海风标的福能股份福能股份，中闽能源中闽能源等。燃气板块重点推荐煤制气布局，业绩成长确定性强的九丰能源九丰能源，建议关注工商业用户占比较高，需求弹性较大的昆仑能源昆仑能源，以及多元化上游布局、估值有提升空间的新奥能源新奥能源等。行业重点事件解读：行业重点事件解读：1）生态环境部联合中国人民银行、国家税务总局共同）生态环境部联合中国人民银行、国家税务总局共同发布关于加强重点行业大气环境绩效分级管理的指导意见，发布关于加强重点行业大气环境绩效分级管理的指导意见，进一步完善管理体系，严

4、格开展绩效分级，推进差异化管理，促进空气质量改善与行业高质量发展双赢。2）工信部等）工信部等 5 部门发布关于开展零碳工厂建设工作的部门发布关于开展零碳工厂建设工作的指导意见，指导意见，系统规划了未来一段时期我国零碳工厂建设的主要目标和建设路径，深挖工业和信息化领域节能降碳潜力，带动重点行业领域减碳增效和绿色低碳转型。行业重点数据跟踪：行业重点数据跟踪：1）秦港）秦港 5500 大卡动力煤价大卡动力煤价周环比周环比下降，主要港口煤下降，主要港口煤炭库存减少。炭库存减少。截至 2026 年 1 月 23 日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格695 元/吨，较 1 月 16 日下降 1.42%，

5、同比下降 9.7%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格 510 元/吨，较 1 月 16 日下降 1.92%，同比下降 15.7%。2）水库水位及蓄水量：）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位同比上升，环比下降，入库及出库流量同比、环比均上升；锦屏一级水库水位及蓄水量同比、环比均下降；二滩水库水位及蓄水量同比、环比均下降。3）本周硅料价格环比持平。）本周硅料价格环比持平。4）本周本周 LNG 到岸价、出厂价均上涨。到岸价、出厂价均上涨。截至 2026 年 1 月 23 日，LNG 到岸价为11.32 元/百万英热（4099 元/吨），环比上涨 9.58%，国内 LNG 出厂价为3992 元/吨

6、，环比上涨 3.72%。5）现货日前交易市场：）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于 2026 年 1 月 24 日（周六）达到最高值 389.49 元/兆瓦时，环比上升 8.7%。中长期交易市场：中长期交易市场：2026 年 1 月，广东省中长期交易综合价为 372.84 元/兆瓦时，同比下降 0.03%，环比 2025 年 12 月上升 0.1%。6）碳市场：碳市场：本周碳市场交易量下降，交易均价上升。行业重点事件：行业重点事件：四川省发展和改革委员会发布关于联动调整 2025 年天然气发电电量电价有关事项的通知。风险提示：风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进