大消费行业周报：2025年社零首破50万亿关注细分赛道机会-260125（14页）.pdf

1、大消费行业周报大消费行业周报2025年社零首破年社零首破50万亿，万亿，关注细分赛道机会关注细分赛道机会证券研究报告证券分析师：胡琼方 S1060524010002（证券投资咨询）邮箱：HUQIONGFANG王源 S1060524010001（证券投资咨询）邮箱：WANGYUAN王萌 S1060522030001（证券投资咨询）邮箱：WANGMENG张晋溢 S1060521030001（证券投资咨询）邮箱：ZHANGJINYI王星云 S1060523100001（证券投资咨询）邮箱：WANGXINGYUN平安证券研究所平安证券研究所 大消费团队大消费团队20262026年年1 1月月2525日

2、日请务必阅读正文后免责条款请务必阅读正文后免责条款本周观点本周观点 大消费行业周观点：大消费行业周观点：本周市场有所降温，万得全A成交额为13.99万亿元（上周为17.33万亿），沪深300下跌0.62%，上证指数和万得全A分别上涨0.84%和1.81%，主要受建材、石油石化、钢铁、有色、基础化工等板块上涨驱动，大消费板块多数跑赢沪深300指数。近期业绩预告密集披露，关注相关变化。社会服务：社会服务：行业持续进化，关注积极响应消费需求变化的头部公司。1）旅游消费潜力持续释放，旅游出行头部公司持续提供优质产品并快速响应消费变化，春运临近，建议保持关注；旅游零售行业企稳，政策加持下有望带动销售回暖

3、，关注其中不断夯实经营能力的头部企业中国中免。2）美妆行业平稳增长但不断进化，建议关注紧密跟踪市场动态、快速应对变化并与产品、品牌、渠道相结合的头部美妆企业，即毛戈平、珀莱雅、上美股份、润本股份、贝泰妮、巨子生物、丸美股份等，此外关注港股新上市的林清轩。纺服珠宝：纺服珠宝：我们看好黄金珠宝配饰赛道的投资机会，优选具有市场份额提升空间且经营业绩有望持续向上的头部珠宝品牌企业。传媒：传媒：紧抓精神需求相关的细分赛道，持续洞察并抓取消费人群的情绪波动或将为传媒公司带来一定机会。建议关注业绩确定性较强的潮玩IP品牌企业。食品饮料食品饮料-酒类：酒类：大部分酒企3Q25归母净利回调幅度较2Q25进一步加

4、深，持续出清报表。展望未来，我们认为头部公司在市场管理、品牌方面领先，有望持续提升市场份额。标的上关注三条主线，一是需求相对坚挺的高端白酒；二是全国化持续推进的次高端白酒；三是基地市场扎实的地产酒。食品饮料食品饮料-大众品：大众品：1）以锅圈为代表的在家吃饭市场空间广阔，我们认为锅圈的产品、渠道、供应链共同构筑壁垒，当前处于单店回升、开店扩张的趋势中，建议持续关注。2）餐饮需求迎来春节旺季，餐饮供应链景气度底部企稳。调味品、速冻食品等行业正在走出低谷，重回稳步发展期。风险提示：风险提示：1）宏观经济波动影响。2）消费复苏不及预期。3）行业竞争加剧风险。4）食品安全问题。5）原材料波动影响。6）

5、政策发生较大变化。资料来源：wind，平安证券研究所本周行情回顾本周行情回顾 相较上周，本周市场有所降温，万得全A成交额为13.99万亿元（上周为17.33万亿），沪深300下跌0.62%，上证指数和万得全A分别上涨0.84%和1.81%，主要受建材、石油石化、钢铁、有色、基础化工等板块上涨驱动；大消费板块多数跑赢沪深300指数，中信一级子行业中：轻工制造、纺织服装表现相对较好，分别上涨4.59%和3.52%；消费者服务、商贸零售板块分别上涨2.54%和2.24%；传媒、农林牧渔、家电涨幅在1%以内，分别上涨0.96%、0.67%和0.44%；食品饮料则跑输沪深300指数，下跌1.57%。中信

6、一级行业及沪深中信一级行业及沪深300300本周涨跌幅本周涨跌幅资料来源：wind，平安证券研究所-4%-2%0%2%4%6%8%10%建材石油石化钢铁有色金属基础化工房地产国防军工轻工制造机械纺织服装综合电力设备及新能源消费者服务电力及公用事业商贸零售汽车综合金融建筑交通运输电子煤炭传媒农林牧渔家电医药计算机沪深300非银行金融食品饮料通信银行 宏观及行业动态：宏观及行业动态：20252025年年GDPGDP达到达到140140万亿元人民币。万亿元人民币。（国家统计局）据国家统计局，初步核算，全年国内生产总值全年国内生产总值14018791401879亿元，按不变价格计算，比上年增长亿元，按