石油化工行业周报：供给增量上调EIA预计今年全球原油有283万桶天的供应过剩-260125（25页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 石油石化 2026 年 01 月 25 日 供给增量上调，EIA 预计今年全球原油有 283 万桶/天的供应过剩 看好 石油化工行业周报(2026/1/192026/1/25)相关研究 -证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 宋涛 A0230516070001 研究支持 丁莹 A0230125070005 联系人 丁莹 A0230125070005 本期投资提示：三大机构上调石油供给预测，EIA 预计今年全球原油将有 283 万桶/天的供应过剩。价格端来看，EIA 上调 2026 年原油价格

2、预测，下调 2026 年天然气价格预测：EIA 预计2026、2027 年原油均价为 56、54 美元/桶；EIA 预计 2026、2027 年美国天然气均价为3.46、4.59 美元/百万英热。需求端来看，IEA 上调石油需求预测、OPEC 和 EIA 下调石油需求预测，IEA 预计 2026 年需求增量为 93 万桶/天：1）IEA 预计 2026 年全球石油需求增幅为 93 万桶/天；2）OPEC 预计 2026、2027 年石油需求增长为 138、134 万桶/天，至 1.065、1.079 亿桶/天；3）EIA 预计 2026、2027 年全球石油和其他液体燃料消费量将分别增加 11

3、3、127 万桶/天至 1.048、1.061 亿桶/天。供应端来看，EIA 上调今年全球石油供应预测 12 万桶/天，IEA 上调今年全球石油供应预测 10 万桶/天：EIA 预计2026、2027 年全球石油产量将分别增加 137、53 万桶/天。总体来看，EIA 预计今年全球原油约有 283 万桶/天的供应过剩。年初至今丁二烯价格快速上涨，累计涨幅逾 28%，主因石脑油裂解乙烯价差压缩至低位，炼厂转投高利润重整装置，副产丁二烯供应缩量。本周丁二烯市场先跌后涨，周初下游合成橡胶跟涨乏力致丁二烯价格回调，周后期丁二烯现货紧张、合成橡胶期现走强，共同推升丁二烯现货重回强势，1 月 23 日丁二

4、烯现货价已升至 10700 元/吨。上游板块：油价上涨，自升式钻井日费下跌。至 1 月 23 日收盘，Brent 原油期货收于65.88 美元/桶，较上周末环比增加 2.73%；WTI 期货价格收于 61.07 美元/桶，较上周末环比增加 2.74%；周均价分别为 64.81 和 60.13 美元/桶，涨跌幅分别为+0.09%和-0.21%。1 月 16 日，美国商业原油库存量 4.26 亿桶，比前一周增长 360.2 万桶，原油库存比过去五年低 2%；美国汽油库存总量 2.57 亿桶，比前一周增长 597.7 万桶，汽油库存比过去五年同期高 5%；馏分油库存量为 1.33亿桶，为 2024年

5、 1月以来的最高水平，比前一周增长 334.8 万桶，馏分油库存比过去五年同期低 1%。丙烷/丙烯库存下降 207万桶。美国石油战略储备 4.14 亿桶，环比增加 80.6 万桶。美国商业石油库存总量增长753.8 万桶。1 月 23 日，美国钻机数 544 台，环比增加 1 台，同比减少 32 台；加拿大钻机数 231 台，环比增加 5 台，同比减少 14 台；自升式平台 250-、361-400 英尺水深本周日费分别环比持平和下跌 385.59 美元，半潜式平台日费环比持平；自升式平台使用率环比上涨 1.43%，半潜式平台使用率环比持平。我们认为，原油供需存在走宽趋势，预期油价存在下行空间

6、，但在 OPEC 联盟减产和页岩油成本支撑下，未来仍将维持中高位震荡走势；上游油服板块已经呈现比较明显的回暖趋势，但目前日费水平仍处于较低水平，预期未来随着全球资本开支的上行，钻井日费具有较大的提升空间。炼化板块：海外成品油裂解价差下跌，烯烃价差涨跌不一。至 2026 年 1 月 23 日当周新加坡炼油主要产品综合价差为 12.06 美元/桶，较之前一周下跌 0.79 美元/桶。至 2026 年1 月 23 日当周美国汽油 RBOB 与 WTI 原油价差为 17.5 美元/桶，较之前一周上涨 0.9 美元/桶，历史平均为 24.5 美元/桶。烯烃方面，根据隆众数据显示，乙烯与石脑油价差为152