海外科技行业2026年第4期：AI从算力走向能源基础设施逻辑持续强化-260125（9页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业双周报行业双周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.01.25 AI 从算力走向能源，基础设施逻辑持续强化从算力走向能源，基础设施逻辑持续强化 Table_Industry 海外科技海外科技 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 海外科技台积电资本开支激增，OPEN AI 广告开始变现2026.01.18 海外科技国产大模型登陆港股，AI 技术迭代与应用多点突破2026.01.11 海外科技CES：NVDA、INTEL 算力升级，物理 AI 成推进焦

2、点2026.01.06 海外科技Meta并购、资本密集投入前沿Lab，行业进入价值兑现期2026.01.05 海外科技AI 商业化路径分化加速，C端与 B端范式同步验证2025.12.28 海外科技行业 2026 年第 4 期 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 秦和平(分析师)0755-23976666 S0880523110003 高翩然(分析师)0755-80305701 S0880525040066 刁云鹏(研究助理)021-38674878 S0880125070016 龚浩(研究助理)021-23183306 S0880125090016 本报告导读：本报告导读

3、：能源、机器人与太空，马斯克重塑能源、机器人与太空，马斯克重塑 AI发展边界发展边界；黄仁勋否认黄仁勋否认 AI泡沫，能源与算力泡沫，能源与算力构成长期底座构成长期底座；奈飞奈飞 26 年指引平稳，全力推进收购年指引平稳，全力推进收购 WBD。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：维持行业增持评级，推荐 AI 算力方向、云厂商方向、AI应用方向、AI 社交方向。能源、机器人与太空，马斯克重塑能源、机器人与太空，马斯克重塑 AI 发展边界。发展边界。在达沃斯世界经济论坛期间，埃隆马斯克围绕人工智能、机器人、能源与太空探索等方向集中发表前瞻性观点。其表示，特斯拉人形机

4、器人 Optimus 计划于 2026 年底进入复杂工业场景，并在 2027 年底前面向公众销售，长期目标仍是实现数十亿台级别的规模化生产；在 AI 发展方面，核心瓶颈并非芯片，而是电力供给，并特别指出中国在电力基础设施与光伏产业方面具备显著优势；自动驾驶方面，其透露部分保险公司已认可 FSD 的安全性水平，并愿意提供半价保险；此外，随着 SpaceX 火箭可复用技术成熟，未来 23 年内太空有望成为部署 AI 数据中心的低成本选项。整体来看，AI 产业正由“算力受限”转向“能源受限”，机器人、自动驾驶及太空算力基础设施的商业化路径正在加速显现。黄仁勋否认黄仁勋否认 AI 泡沫，能源与算力构成

5、长期底座。泡沫，能源与算力构成长期底座。在达沃斯世界经济论坛上，英伟达 CEO 黄仁勋就人工智能发展发表看法。针对市场对 AI 泡沫化的质疑，其表示人工智能看似“泡沫”，实则是一场正在发生的“平台级变革”。他指出，人类正进入史上最大规模的基础设施投资周期，未来数年 AI 基础设施仍需数万亿美元级别的持续投入。黄仁勋将 AI 产业体系比作“五层蛋糕”，自下而上依次为能源、芯片与计算基础设施、云计算、AI 模型及行业应用，各层均需完成大规模建设，才能支撑整体生态运行。从中长期视角看，数万亿美元的基础设施投入并非过热投机，而是支撑能源、算力、模型与应用全栈运行的必然前提。奈飞奈飞 26 年指引平稳，

6、全力推进收购年指引平稳，全力推进收购 WBD。公司 25Q4 实现收入120.5 亿美元（同比+17.6%），利润端延续高增长，经营利润与净利 润 分 别 同 比+30.1%/+29.4%，经营 利润 率与 净利率提升至 24.5%/20.1%。AI 与广告方面，25 年广告收入突破 15 亿美元，公司通过 AI 赋能广告创意与投放、字幕本地化及推荐优化，持续提升变现效率。内容端，26 年内容摊销预计同比+10%，受上线节奏影响上半年增速高于下半年，原创重点包括Bridgerton S4Pride&Prejudice，同时拓展授权内容并布局视频播客、云游戏等新形态。26 年收入指引 50751