医药行业2026年1月第四周周报：支持政策不断持续推荐创新药械产业链-260125（8页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.01.25 支持政策不断支持政策不断，持续持续推荐推荐创新创新药械药械产业链产业链 Table_Industry 医药医药 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 医药JPM 大会落幕，推荐创新药械产业链2026.01.18 医药AI 技术发展迅速，引领制药领域创新变革2026.01.15 医药医疗器械 26 年来催化频出，关注器械出海、脑机接口、AI 医疗的投资机遇2026.01.15 医药Ch

2、arles River 战略收购强化供应链，DSA需求回暖提振 2026 年展望2026.01.15 医药ASH 2025：关注 MM、CLL 等研发进展2026.01.12 国泰海通医药 2026 年 1 月第四周周报 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 余文心(分析师)021-38676666 S0880525040111 郑琴(分析师)021-23219808 S0880525040108 谈嘉程(分析师)021-38038429 S0880523070004 本报告导读：本报告导读：近期支持政策不断近期支持政策不断，持续推荐创新持续推荐创新药械及产业链药械及产业链。

3、投资要点：投资要点：Table_Summary 持续推荐创新持续推荐创新药械药械及产业链。及产业链。创新药高景气，持续推荐价值有望迎来重估的 Pharma，维持恒瑞医药、翰森制药、三生制药、科伦药业、恩华药业增持评级，相关标的：石药集团；持续推荐创新管线逐步兑现、业绩进入放量期的 Biopharma/Biotech，维持科伦博泰生物、百济神州、百利天恒、京新药业、特宝生物、我武生物、艾力斯、康诺亚增持评级，相关标的：信达生物；推荐受益创新，景气度修复的 CXO 及制药上游，维持药明康德、药明生物、药明合联、凯莱英、泰格医药、皓元医药、百普赛斯增持评级；推荐工程师红利突出、出海顺利的医疗器械，维

4、持联影医疗、乐普医疗、春立医疗、可孚医疗、微电生理、华大智造增持评级，相关标的：时代天使；推荐逐步复苏的消费医疗，维持通策医疗增持评级。近期支持政策不断。近期支持政策不断。1 月 20 日，国家医保局发布手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行），相关创新手术项目有望受益。1 月 22 日，9 部门联合印发关于促进药品零售行业高质量发展的意见，头部连锁药店有望受益。2026 年年 1 月第四周月第四周 A 股医药板块表现弱于大盘股医药板块表现弱于大盘。2026 年 1 月第四周（2026/01/19-2026/01/23）上证综指上涨 0.8%，SW 医药生物下跌0.4%，涨跌幅在申

5、万一级行业中排名第 23 位。生物医药板块中表现相对较好的细分板块医药商业(+4.3%)、化学原料药(+2.4%)、中药(+0.9%)。个股涨幅前三为华兰股份(+32.2%)、康众医疗(+25.5%)、汉商集团(+20.1%)；个股跌幅前三为凯因科技(-13.8%)、艾迪药业(-13.7%)、益方生物-U(-12.2%)（剔除上市 1 个月内个股、ST 个股、退市个股）。截至 2026 年 1 月 23 日，医药板块相对于全部 A 股的溢价水平目前处于正常水平，当前相对溢价率 65.4%。2026 年年 1 月第四周港股医药板块月第四周港股医药板块表现弱于大盘表现弱于大盘,美股医药板块表现美股

6、医药板块表现强于大盘强于大盘。2026 年 1 月第四周（2026/01/19-2026/01/23）港股恒生医疗保健-2.8%，港股生物科技-2.9%，同期恒生指数-0.4%。个股涨幅前三是开拓药业-B(+21%)，维亚生物(+17%)，来凯医药-B(+10%)；个股跌幅前三是宜明昂科-B(-23%)，思路迪医药股份(-15%)，和铂医药-B(-14%)；美股标普医疗保健精选行业+1.1%，同期标普500-0.4%。标普 500 医疗保健成分股中涨幅前三是 MODERNA(+16%)，吉利德科学(GILEAD SCIENCES)(+9%)，联合健康集团(UNITEDHEALTH)(+8%)；