纺织服装行业：25Q4纺服基金持仓环比基本持平12月服装类零售额同比增长1.2%-260125（8页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.01.25 25Q4 纺服基金持仓环比基本持平纺服基金持仓环比基本持平，12 月服装月服装类零售额类零售额同比增长同比增长 1.2%Table_Industry 纺织服装业纺织服装业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 纺织服装业美棉价格历史深度复盘美国、巴西 25/26 产量预期双降，美棉安全边际显现2026.01.20 纺织服装业巴西棉结束近 5 年扩产，美棉价格明确筑底2026.01.1

2、8 纺织服装业12 月美国消费高基数下显示韧性，航空出行人数同比微降 0.1%2026.01.11 纺织服装业Nike 企稳与 Adidas 突围后的考验深度探讨国内供应链的“成本博弈”与渠道商的“修复韧性”2026.01.11 纺织服装业迅销 FY26Q1 业绩超预期，优衣库大中华转增、其余地区双位数增长2026.01.09 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 盛开(分析师)021-23154510 S0880525040044 钟启辉(研究助理)021-23185686 S0880125042254 本报告导读：本报告导读：25Q4 纺服基金持仓环比基本持平，服装家纺优

3、于纺织制造纺服基金持仓环比基本持平，服装家纺优于纺织制造。12 月服装类零售额月服装类零售额+1.2%，增速环比上月放缓。，增速环比上月放缓。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：出口出口关注结构性机会关注结构性机会，12 月美国零售数据显韧劲，服装库销比持续降低，结合关税和汇率影响，判断多元产能布局是重要竞争优势；订单周期缩短进一步考验企业产线分配能力；中高端产品订单相对更具韧劲；美棉价格筑底、后续涨价利好相关棉纺企业盈利释放，推荐百隆东方、超盈国际控股，相关标的天虹国际集团。内需看好三条主线：内需看好三条主线：坚定实施扩大内需战略下，建议重点关注估值处历史低位

4、的优质龙头和具备潜在盈利弹性的企业，推荐安踏体育、李宁、特步国际；轻奢：客群结构变化叠加产品创意驱动形成结构性增长机会，推荐普拉达、新秀丽；低估值高股息：建议关注业绩稳健且运营能力较强的企业，推荐江南布衣、滔搏、罗莱生活。25Q4 纺服基金持仓环比基本持平，服装家纺优于纺织制造纺服基金持仓环比基本持平，服装家纺优于纺织制造。截至 25Q4，纺织服饰行业基金重仓占比约为 0.25%，环比 25Q3 下降 0.01pct。拆分子版块来看，25Q4 服装家纺/纺织制造板块基金重仓占比分别为 0.11%/0.04%，环比 25Q3 分别-0.01/+0.01pct。从个股角度来看，截至 25Q4 纺服

5、标的重仓基金数量前十依次是李宁、安踏体育、罗莱生活、雅戈尔、海澜之家、新澳股份、申洲国际、水星家纺、伟星股份、比音勒芬，其中基金关注度增长靠前的有新澳股份（+15家基金重仓）、李宁（+13 家基金重仓）、水星家纺（+11 家基金重仓）。25Q4 重仓个股新进 12 只，新进个股中罗莱生活（29 家）、恒辉安防（6 家）、朗姿股份（4 家）重仓基金数量靠前。12 月服装类零售额月服装类零售额+1.2%，增速环比上月放缓。，增速环比上月放缓。2025 年 12 月中国社会消费品零 售 总 额/服 装 鞋 帽 针 织 品 类 零 售 额/服 装 类 零 售 额 同 比 分 别+0.9%/+0.6%/

6、+1.2%，增速环比 11 月（+1.3%/+3.5%/+4.5%）均有所放缓。2025年 1-12 月中国社会消费品零售总额/服装鞋帽针织品类零售额/服装类零售额同比分别+3.7%/+3.2%/+2.8%，与 2024 年相比（+3.5%/+0.3%/+0.1%）纺服类零售整体明显有所改善。2025 年 1-12 月中国穿类实物商品网上零售额同比增长1.9%，增速环比 1-11 月（+3.5%）放缓。风险提示：风险提示：终端消费意愿不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧。行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 8 目录目录 1.行情回顾.3 1.1.上周 A 股