消费医疗行业更新：复锐医疗科技加速构建中国本土化全供应链-260123（2页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业简评报告 2026 年 01 月 23 日 推荐推荐（维持）（维持）复锐医疗科技加速构建中国本土化全供应链复锐医疗科技加速构建中国本土化全供应链 消费品/生物医药 事件事件 1：1 月 21 日，复锐医疗科技与星迈泰科医疗签署合作意向书，加速构建中国本土化全产业供应链战略。评论：评论：复锐医疗科技深耕 EBD 能量源设备及注射填充产品，公司宣布与复星医药旗下星迈泰科签署合作意向书，聚焦 EBD 设备的本土化，将有效缩短产品供应链，优化成本结构，未来更好的满足国内及亚太区域需求。事件事件 2：1 月 19 日，美丽田园医疗健康发布 2025 年正面盈利

2、预告。公司预计 2025 年收入不少于 30 亿元，较 2024 年同期增长不少于 16%；经调净利润不少于 3.8 亿元，同比增长不少于 40%；净利润不少于 3.4 亿元，同比增长不少于 34%。评论：评论：公司“内生增长+外延收购”双轮驱动策略，公司 24 年收购奈瑞儿，25 年收购行业第三大美容服务品牌思妍丽，门店数量达 734 家，25 年 11 月，公司宣布未来三大超级战略，超级品牌、超级连锁、超级数字化。在医美上游下证多元化时代，头部连锁规模化供应链优势有望显现。事件事件 3：兴齐眼药发布 2025 年业绩预告，25 年归母净利润 6.6 亿7.5 亿，同比增长96%122%，扣

3、非利润 6.6 亿7.5 亿，同比增长 90%116%。评论：评论：公司低浓度阿托品快速上量，消费属性强。风险提示：风险提示：行业格局加剧、销售推广不及预期、创新技术迭代风险等行业格局加剧、销售推广不及预期、创新技术迭代风险等。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）468 9.1 总市值（十亿元）6517.8 5.7 流通市值（十亿元）5957.0 5.8 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现 4.6 3.9 23.7 相对表现 2.2-10.8-0.7 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、三博脑科参与投资设立的投资基金完成备案消费医疗行业更新2025-12-30 2

4、、锦波生物拟 1.65 亿增资锦波医学消费医疗行业更新2025-12-29 3、国内首款交联重组胶原蛋白植入剂获批消费医疗行业更新2025-12-27 梁广楷梁广楷 S1090524010001 许菲菲许菲菲 S1090520040003 张语馨张语馨 S1090524060002 -10010203040Jan/25May/25Sep/25Dec/25(%)生物医药沪深300消费医疗行业更新消费医疗行业更新 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 分析师分析师承诺承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现

5、在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。评级评级说明说明 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。具体标准如下：股票股票评级评级 强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数 20%以上 增持：预期公司股价涨幅超越基准指数 5-20%之间 中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于 5%之间 减持：预期公司股价表现弱于基准指数 5%以上 行业评级行业评级 推荐：行业基本面向好，预

6、期行业指数超越基准指数 中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面转弱，预期行业指数弱于基准指数 重要重要声明声明 本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述