1、 行业研究/医药生物/证券研究报告 挖掘价值挖掘价值 投资成长投资成长 医药生物行业周报 J.P.Morgan 健康大会召开，中国创新药企扬帆出海 2026 年 01 月 20 日 【行情回顾】【行情回顾】本周(2026/01/12-2026/01/16，下同）医药生物指数下跌 0.68%，跑输沪深 300 指数 0.11 个百分点，行业涨跌幅排名第 19。从子行业来看，本周医疗服务上涨 3.29%，医疗器械下跌 0.22%，中药下跌 1%，生物制品下跌 1.21%，医药商业下跌 2.33%，化学制药下跌 2.4%。2026年初至 2026 年 1 月 16 日，涨幅最大的子板块为医疗服务，涨

2、幅16.04%；涨幅最小的子板块为中药，涨幅 1.86%。本期行业内 A 股涨幅前五的个股分别为：宝莱特（+48.76%），华兰股份（+32.72%），天智航（+27.67%），美年健康（+24.96%），华康洁净（+22.98%）。本周港股 116 支医药生物个股中，59 支上涨，占比 50.86%。本期行业内港股涨幅前十的个股分别为：方舟健客（+51.66%），启明医疗-B（+33.6%），一脉阳光（+25.88%），百奥赛图-B（+20.56%），阿里健康（+17.85%），微创机器人-B（+9.98%），和黄医药（+9.47%），药明巨诺-B（+8.96%），来凯医药-B（+8.7%）

3、，艾迪康控股（+8.51%）。【本周观点】【本周观点】2026 年年初至 2026 年 1 月 16 日，医药生物行业涨幅最大的子板块为医疗服务（+16.04%），2026 年 1 月 16 日 PE（TTM）为 33.63 倍，与近 10 年医药生物平均估值水平相当。这或与子板块业绩表现优异有关。2025 年前三季度营收实现同比正向增长的板块仅为医药商业和医疗服务，分别实现营收 7723.1、1374.9 亿元，同比增长 0.56%、3.99%；归母净利润实现同比正向增长的亦仅为医药商业和医疗服务，分别同比增长 4.94%、35.11%。整体来看，2025 年前三季度医疗服务、医药商业业绩表

4、现相对较好，行情或受到年度业绩预告或年报公告催化，2026 年 1 月 16 日医药商业 PE（TTM）为 16.51 倍。2026 年 J.P.M.健康大会（第 44 届）上发表演讲的全球 TOP 药企的最新战略布局亮眼，同时有超 20 家中国企业出席并发表演讲，包括复宏汉霖、百济神州、药明康德、再鼎医药、科伦博泰、荣昌生物、百利天恒、康方生物、三生制药等。当前，创新药的海外授权合作已迈向常态化阶段，ADC、双抗等领域成为出海最活跃的方向。建议持续关注相关领域优质企业创新进展。【风险提示】【风险提示】医药行业政策风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险 强于大市强于大市（维持）东方财富证

5、券研究所东方财富证券研究所 证券分析师：何玮 证书编号：S1160517110001 证券分析师：崔晓倩 证书编号：S1160525080001 相对指数表现相对指数表现 相关研究相关研究 聚焦脑机接口与小核酸药物，JPM 盛会前奏下医疗布局新浪潮 2026.01.14 创新浪潮涌动下，医药板块修复与突破之路 2025.12.15 医药生物行业 2025年三季报财报总结：业绩分化，医疗设备板块显现拐点 2025.11.13 医药生物行业 2025H1 财报总结：Q2 环比改善，创新药迎发展机遇 2025.09.18 持续看好我国创新药械的发展前景 2025.08.19 -10%0%10%20%

6、30%40%2025/12025/72026/1医药生物沪深300敬请阅读本报告正文后各项声明敬请阅读本报告正文后各项声明 2 医药生物医药生物行业周报行业周报 正文目录正文目录 1.本期行情回顾.3 2.本周个股表现.5 2.1.A 股个股表现.5 2.2.港股个股表现.6 3.行业要闻及政策.8 3.1.政策新闻.8 3.2.行业新闻.8 4.本周观点.10 5.重点公司公告.12 6.风险提示.13 图表目录图表目录 图表 1：本周医药生物行业涨跌表现.3 图表 2：年初至今 A 股医药生物行业涨跌表现.3 图表 3：医药生物板块及 A 股估值及相对估值溢价.3 图表 4：本周医药生物子