【研报】疫苗行业点评：新冠疫苗全球瞩目新型技术平台各显神通-20200324[26页].pdf

1、 1 / 26 行业研究|医疗保健|制药、生物科技与生命科学 证券研究报告 制药、生物科技与生命科制药、生物科技与生命科 学行业点评报告学行业点评报告 2020 年 03 月 24 日 新冠疫苗全球瞩目，新型技术平台各显神通新冠疫苗全球瞩目，新型技术平台各显神通 疫苗行业点评疫苗行业点评 报告要点：报告要点： 全球疫情进入大流行，病毒或将长期存在全球疫情进入大流行，病毒或将长期存在 COVID-19 进入全球大流行状态， 疫苗重要性不断提高。进入全球大流行状态， 疫苗重要性不断提高。 2020 年伊始， 新型冠状病毒疫情突至，并在中国爆发，但随着中国地区疫情的逐渐 平息，海外再起波澜。2020

2、 年 3 月 12 日，世卫组织总干事谭德塞 博士将 COVID-19 疫情定性为大流行，截止北京时间 2020 年 3 月 24 日，全球累计已有超 30 万人确诊，涉及近 160 个国家。由于较 强的传染能力和较弱的致死性，新冠病毒可以在不引起人注意的情况 下进行传播，导致了现阶段全球性的疫情蔓延。 疫苗研发再受关注，不同技术平台各取所长疫苗研发再受关注，不同技术平台各取所长 各类疫苗的制作工艺各不相同，各有优劣。各类疫苗的制作工艺各不相同，各有优劣。传统的减毒、灭活类疫苗 需要在获取毒株的情况下进行试验，得到理想的弱毒株等，过程存在 较大的试错性，因此短期研发成功的可能性较低。而在当下基

3、因测序 技术成熟的情况下，在已知病毒基因组序列后进行基因工程疫苗研发 的成功率将大大提高，基于该技术包括重组载体疫苗、核酸疫苗、重 组亚单位疫苗等。 康希诺和康希诺和 Moderna 率先进入临床，新型疫苗大放异彩率先进入临床，新型疫苗大放异彩 目前全球共有数十种疫苗处在研发中，其中康希诺和目前全球共有数十种疫苗处在研发中，其中康希诺和 Moderna 的相的相 关产品已进入临床关产品已进入临床 I 期。期。康希诺与军事科学院基于腺病毒载体技术开 发相关疫苗，该技术平台已成功研发埃博拉病毒疫苗，并在国内上市 作为应急储备。 Moderna 基于 mRNA 技术平台开发疫苗产品。 mRNA 疫苗

4、具有较好的免疫原性优势，可诱导细胞免疫反应，公司已基于该 技术平台开发多种疫苗产品， 但目前尚未有正式的 mRNA 疫苗进入大 规模商业化使用阶段。 两项 I 期临床研究均有望于年内得到初步结果。 投资建议投资建议 新冠疫情持续发展，建议关注国内相关疫苗企业：康希诺生物 （6185.HK） ，康泰生物（300601.SZ）和智飞生物（300122.SZ） 。 风险提示风险提示 疫苗研发和临床开发风险，研发失败风险较高；疫情进展存在不确定 性，疫情可能随时间和防控措施而消失；疫苗商业化风险； 推荐推荐|维持维持 过去一年市场行情 资料来源：Wind 相关研究报告 国元证券行业研究-血制品&疫苗行

5、业跟踪： 2020 年 02 月批 签发跟踪2020.03.05 国元证券公司研究-康希诺：十年一剑，蓄势待发 2020.03.24 报告作者 分析师 常启辉 执业证书编号 S0020517090001 电话 021-51097188 邮箱 联系人 刘慧敏 电话 021-51097188 邮箱 联系人 汤芬芬 电话 021-51097188 邮箱 -13% -5% 4% 12% 21% 3/256/249/2312/233/23 制药、生物科技与生命科学沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 26 目 录 1 全球疫情进入大流行，病毒或将长期存在 . 3 2.疫苗研发存在不同工艺

6、，技术平台各有所长 . 6 3 新冠疫苗研发，S 蛋白是关键 . 13 4.新冠疫苗两家公司率先进入临床，进度领先 . 15 4.1 康希诺基于腺病毒载体进行疫苗研发 . 15 4.2 海外 mRNA 疫苗进入临床，尚未有相关上市产品 . 18 4.3 全球其他疫苗公司各取所长，积极开发疫苗 . 23 5.风险提示 . 25 图表目录 图 1：各类病毒传染性和致命性对比 . 3 图 2：全球 COVID-19 疫情增长情况 . 4 图 3：新冠疫情全球蔓延情况 . 5 图 4：不同疫苗技术平台路径 . 7 图 5：体液免疫和细胞免疫原理 . 10 图 6：疫苗研发时间对比 . 12 图 7：冠