1、相关报告深度聚焦健康管理赛道，关注行业价值升维空间投资要点：智能穿戴设备的重要价值跃迁为从“手机附件”发展为独立的“智能终端”。智能穿戴设备的首次价值跃迁发生在从过去的手机附件，进化为能够独立使用的智能终端，并整合进智能生态，为用户带来了视觉和动作等多模态交互体验，成为了重要的流量入口之一。行业目前正处于高质量发展阶段，横向构建以手表、耳机、眼镜等为核心的多品类终端矩阵，纵向在健康、运动等核心场景上持续深耕，构建技术壁垒与价值纵深，叠加AI技术赋能和行业玩家加速入局，我们认为行业景气度有望提升，行业将快速扩容。智能手表从消费级到专业级健康监测设备，深度聚焦健康管理赛道，国产品牌引领行业趋势。当

2、前全民健康管理意识越发突出。在需求侧，睡眠监测和运动监测为智能手表的基础需求，老龄化社会趋势下，对便捷的、持续的健康监测刚性需求则越发强烈。供给侧越来越多的产品获得国家二级医疗器械认证，标志着其心电和血压等核心数据的测量已步入医疗级精度，专业壁垒显著提升。我们认为国产品牌在布局专业级医疗设备方面具有一定先发优势，以华为和OPPO为代表的国产品牌，凭借对本土需求的深刻洞察与快速技术迭代，在产品创新上引领了血压监测等细分功能，获得了市场认可。这种需求与专业供给的共振，正推动智能手表行业建立起“数据监测-健康干预”的完整健康管理服务闭环，其价值已从消费电子拓展至预防医学领域，未来发展前景广阔。智能耳

3、机在形态和功能上的价值拓展更加深入，多设备协同下强化健康管理链路闭环。1）形态上，新兴品类开放式耳机通过提升佩戴舒适性与安全性，解决了传统入耳式的痛点，2025Q3开放式耳机在传统电商渠道的销量份额从2023年的13.00%提升至22.00%，成为耳机行业增长的主要驱动力。2）功能上，在AI大模型技术加持下，智能耳机不仅实现了实时翻译等交互革命，更是接入了健康管理生态，通过耳道稳定测量心率、体温等体征，并与手表协同，填补睡眠、运动等场景的数据空白，强化了健康监测闭环。投资建议：智能穿戴设备经历了从手机附件到独立智能终端的重要跨越，并逐渐构建起以专业健康管理为核心的完整生态闭环，行业长期投资价值

4、主要体现在功能、形态和产品定位的价值升维。行业发展过程中，国产品牌正加速崛起，未来智能穿戴行业格局将有望重塑，我们看好智能穿戴设备行业的长期发展趋势，维持对家电行业的“同步大市”评级，建议关注受益于开放式耳机迭代红利，拥有自主品牌且份额逐步提升的漫步者、安克创新和绿联科技;以及率先在消费场景应用毫米波雷达技术，对智能养老业务布局逐渐清晰的萤石网络。风险提示：技术风险与性能瓶颈，技术迭代风险，市场教育程度不及预期，市场竞争加剧导致盈利回落风险，汇率波动风险，竞争格局变化，终端需求不及预期。1为什么关注智能穿戴设备行业？1.1当前智能穿戴设备行业全貌智能穿戴设备行业横向拓展品类矩阵，纵向夯实技术价

5、值，行业处于高质量发展期。智能穿戴设备是应用穿戴式技术，对日常穿戴产品进行智能化设计、开发出可以智能交互和提供服务的设备总称，通常根据应用领域分为商业消费级和专业医疗级两大类产品形态，商业消费级智能穿戴设备的迭代更新速度极快，从较早出现的智能手环、智能手表和智能耳机，到新兴的智能眼镜、智能戒指和智能服饰等产品，随着当前AI技术的加速发展，设备的种类仍在不断丰富，设备功能也在不断优化，行业处于高速发展的阶段。根据大数跨境2025全球智能穿戴市场洞察报告，全球智能穿戴市场正快速增长，下游应用领域不断扩展，市场规模预计将在2034年达到4317.00亿美元。(divcenter)图1：消费级可穿戴健

6、康监测设备产品矩阵(/divcenter)目前智能穿戴设备市场以北美地区所主导，随渗透率提升，全球市场增长潜力大。2023年北美地区以34.00%的市场份额占据全球智能穿戴设备主导地位，其次是欧洲占28.00%，亚太地区则以25.00%的份额紧随其后，拉丁美洲地区份额占到9.00%，中东和非洲地区份额占比为4.00%，相对较小。智能穿戴设备目前在北美和欧洲的普及程度最高，其他区域的渗透率较低，整体存在随渗透率提升的增长潜力。近年来我国智能穿戴设备市场规模增速超过全球市场。2023年我国智能穿戴设备的总出货量为1.50亿台，同比+15.38%，全球出货量为5.40亿台，同比+9.76%，我国20