1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 拓普集团拓普集团(601689)汽车汽车 Table_Date 发布时间：发布时间：2026-01-19 Table_Invest 买入买入 上次评级：买入 股票数据 2026/01/16 6 个月目标价（元）收盘价（元）74.69 12 个月股价区间（元）43.3381.55 总市值（百万元）129,798.94 总股本（百万股）1,738 A 股（百万股）1,738 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）46 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1

2、M 3M 12M 绝对收益 11%9%35%相对收益 6%7%11%相关报告 政策推动全年内需持续向好，人形机器人引领零部件新需求-20251110 Table_Author 证券分析师：李恒光证券分析师：李恒光 执业证书编号：S0550518060001 证券分析师：刘俊奇证券分析师：刘俊奇 执业证书编号：S0550524020001 证券分析师：康杭证券分析师：康杭 执业证书编号：S0550524120003 研究助理：周兴武研究助理：周兴武 执业证书编号：S0550124070020 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 汽车平台型龙头跨域进化，汽车平台型龙头跨域进化，机器

3、人有望构建新增长曲线机器人有望构建新增长曲线 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 汽车零部件平台型公司，汽车零部件平台型公司，业绩稳健增长。业绩稳健增长。凭借四十余年技术沉淀，已从单一零部件供应商成长为覆盖动力底盘、饰件系统、智能驾驶的综合解决方案提供商。目前公司拥有减震系统、内外饰系统、车身轻量件、底盘系统、智能座舱部件、热管理系统、空气悬架系统、智能驾驶系统、执行器等 9 大产品线，在全球建有 26 座生产基地与 7 大研发中心，深度绑定特斯拉、比亚迪等头部客户。公司坚持每年不低于 4%的高研发投入，并通过战略布局优先卡位新兴赛道。公司主营业务呈现双支柱驱动、多赛道发力的立体格

4、局。公司主营业务呈现双支柱驱动、多赛道发力的立体格局。传统优势业务中，内饰功能件与底盘系统构成业绩压舱石，轻量化底盘系统受益于新能源渗透率提升及铝合金、镁合金材料应用加速，增长势头强劲；NVH减震产品则凭借技术积淀保持市场领先。新兴业务方面，热管理赛道自2020 年切入后快速突破，以全球首款五通阀集成热泵模块切入十余款主流车型，同时依托同源技术切入数据中心液冷赛道。汽车电子领域，公司历时十余年研发的 IBS 智能刹车系统于 2023 年 11 月量产；公司同步布局空气悬架、智能座舱、智能驾驶等全栈产品线。拥抱人形机器人，拥抱人形机器人，突破成长天花板突破成长天花板。特斯拉 Optimus 规划

5、 2030 年前年产100 万台，市场规模达万亿级。在人形机器人中，执行器为价值量最高的核心组件。公司作为执行器核心供应商，坐拥三大优势有望复用 Tier 0.5模式：其一，技术同源性实现平滑迁移，IBS 与直线执行器驱动结构类似，同时公司电机自研与精密加工能力支撑核心部件自主可控；其二，公司坚持全球化布局，持续推进海外产能建设。同时精加工能力优异，规模制造能力突出。其三，公司主业绑定汽车头部客户，这些客户正纷纷入局人形机器人行业，有望成功公司后续潜在的机器人客户，实现主业与机器人业务的协同发展。盈利预测盈利预测：预计公司预计公司 2025-2027 年归母净利润年归母净利润依次依次 28.9

6、5、35.63 和和 42.70亿元，对应亿元，对应 PE 值值依次为依次为 44.84、36.43、30.40 倍，倍，维持维持“买入”评级。“买入”评级。风险提示：风险提示：行业周期波动风险行业周期波动风险；全球宏观经济波动风险全球宏观经济波动风险；新品开拓不及新品开拓不及预期风险预期风险；盈利预测与估值模型不及预期；盈利预测与估值模型不及预期风险风险 Table_Finance 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入营业收入 19,701 26,600 29,470 36,018 43,011(+/-)%23.18%35.