税友股份(603171)-A股公司深度报告：深耕G端税务二十余载B端AI+Saas打开新空间-260119（38页）.pdf

1、税税友友股股份份(6 60 03 31 17 71 1)深深度度报报告告：深深耕耕GG端端税税务务二二十十余余载载，B B端端A AI I+S Sa aa as s打打开开新新空空间间评级：增持(维持)证券研究报告2026年01月19日IT服务刘熹(证券分析师)朱谞晟(联系人)S0350523040001S请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M税友股份72.7%84.8%203.5%沪深3005.2%2.5%24.5%最近一年走势相关报告税友股份（603171）2025年三季报点评：三季度拐点已现，代账新规下或迎来增长窗口期（增持）*IT服务*刘熹202

2、5-11-04税友股份（603171）2024年年报与2025年一季报点评：To B业绩稳健增长，AI+财税SaaS驱动成长（增持）*IT服务*刘熹2025-05-05税友股份（603171）2024年半年报点评：营收稳步增长，受益于新财税改革推进（增持）*IT服务*刘熹2024-08-25-27%23%73%123%173%223%2025/01/172025/04/182025/07/182025/10/172026/01/16税友股份沪深300市场数据2026/01/16当前价格（元）86.4852周价格区间（元）28.81-90.60总市值（百万）35,140.72流通市值（百万）35

3、,101.37总股本（万股）40,634.50流通股本（万股）40,589.00日均成交额（百万）760.29近一月换手（%）1.98请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3核核心心提提要要u核核心心逻逻辑辑：公公司司作作为为国国内内财财税税A AI I+S Sa aa as s龙龙头头企企业业，深深耕耕T TOO GG业业务务，深深度度参参与与金金税税三三期期、四四期期等等项项目目。B B端端业业务务上上，公公司司，打打造造犀犀友友财财税税垂垂域域人人工工智智能能平平台台，实实现现A AI I A Ag ge en nt t +财财税税融融合合，引引领领智智慧慧财财税税，开开创创第第二二增

4、增长长点点u公公司司产产品品以以GG端端业业务务起起家家，B B端端业业务务加加速速推推进进 公司是国内领先的数智财税服务平台厂商及数字政务和税费治理综合解决方案服务商，TO G侧公司早在2002年就推出采用J2EE架构的省级集中处理模式的软件产品，服务金税三期、金税四期等政府产品；TO B侧公司于2024年推出“犀友”大模型算法，推进“AI+财税”数智化进程。uB B端端公公司司A AI I A Ag ge en nt t引引领领智智慧慧财财税税，B B端端活活跃跃客客户户2 20 02 25 5HH1 1达达1 11 18 80 0万万，预预计计A AI IB BMM生生态态服服务务行行业

5、业市市场场规规模模2 20 02 28 8年年将将达达3 39 90 07 7亿亿元元 我国企业数量持续扩大，据弗若斯特沙利文&税友集团发布的聚焦财税场景的AIBM生态服务行业白皮书，中国中小微企业数量从2019年的约3,440万家逐步增长，到2023年达到5,300万家，预预计计到到2 20 02 28 8年年中中小小微微企企业业数数量量将将达达到到约约8 85 54 40 0万万家家。税务监管日趋精细化，推动中小微企业对合规税优服务的需求增长，针对企业的税务服务内外部供给不足。公司深谙“AI+财税”浪潮，打造犀友财税垂域人工智能平台，提供B端服务场景含小企业、代账机构和创新业务等多项服务；

6、针对代账客群，公司产品优化客户运行效率，部分客户实现人均代账户数从30户上升到60户以上，针对中小微企业，公司AI产品实现管票、算税、薪酬、风控、记账一站式服务。从B端经营成果看，实现总用户和付费用户双增，截至2025H1，B端平台活跃企业用户1180万户，较年初增长10.28%，平台付费企业用户778万户，较年初增长10.04%。2 20 02 23 3/2 20 02 24 4年年公公司司综综合合客客单单价价1 18 85 5元元/1 15 58 8元元，2 20 02 25 5HH1 1综综合合客客单单价价8 84 4.7 71 1元元。从竞争视角看，市场财税Saas企业产品侧重略有差异