【研报】保险行业：宏观及海外视角下健康险的发展路径-20200226[35页].pdf

1、1 1 宏观及海外视角下健康险的发展路径宏观及海外视角下健康险的发展路径 证券分析师：马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 证券分析师： 赵耀 执业证书编号：S0680519090002 二零二零年二月 2020年02月26日 证券研究报告 行业深度 诚信|担当|包容|共赢 前言：我们为什么要再度研究健康险？ 2 1、健康险当前处在政策密集期：健康险当前处在政策密集期：从19年底的健康险管理办法，到今年1月底13部门联合发布的关于促进 社会服务领域商业保险发展的意见对行业长期发展进行展望，以及近期对长期保障产品精算制度的完善，监 管在积极引导健康险的长期发展。 2 2、健康险仍是

2、上市险企健康险仍是上市险企NBVNBV的核心来源的核心来源：健康险，或者说重疾险，当前仍然是各家上市险企最主要的价值来源， 贡献上市险企50%以上的NBV，对公司而言至关重要。 3 3、上市险企健康险增速与行业空间有所背离上市险企健康险增速与行业空间有所背离，中小公司健康险竞争激烈中小公司健康险竞争激烈：134号文等多因素叠加使得行业18、 19年经历明显的负增长，20年预期向好，但疫情对各公司新单产生压力。叠加中小公司在产品上的直接竞争以 及上市险企代理人面临的压力，上市险企整体健康险增速持续有压力，与保障缺口的长期空间有所背离。 4 4、疫情以后健康险有望迎来爆发增长疫情以后健康险有望迎来

3、爆发增长。 因此因此，本报告通过对我国当前健康险发展与经营情况详细的数据分析以及海外的商业健康险本报告通过对我国当前健康险发展与经营情况详细的数据分析以及海外的商业健康险、重疾险发展梳理重疾险发展梳理， 核心解决三个问题：核心解决三个问题：健康险及细分险种经营状况及未来增速到底如何健康险及细分险种经营状况及未来增速到底如何？商业健康险发展与社保之间存在怎商业健康险发展与社保之间存在怎 样的联系样的联系，海外商业健康险发展路径如何海外商业健康险发展路径如何？海外重疾是怎么样的形态海外重疾是怎么样的形态、发展经验能否借鉴发展经验能否借鉴，尤其在产品价格尤其在产品价格 竞争方面如何应对竞争方面如何应

4、对？ 核心结论：核心结论： 1 1）当前我国形成了以重疾险为主体当前我国形成了以重疾险为主体、医疗险为辅助的健康险格局医疗险为辅助的健康险格局，疾病险预计贡献了疾病险预计贡献了2 2/ /3 3以上的规模保费以上的规模保费。通通 过对重疾险新单及保额角度的测算以及各类细分健康险的发展判断过对重疾险新单及保额角度的测算以及各类细分健康险的发展判断，我们预计我们预计3 3- -5 5年以后重疾险将会达到比较年以后重疾险将会达到比较 高的渗透率高的渗透率，预计至预计至20252025年我国的健康险总保费达到年我国的健康险总保费达到2 2万亿元左右万亿元左右，但增速预计逐步降至个位数但增速预计逐步降至

5、个位数。 2 2）商业健康险发展与社保体系关系密切：美国社保不足给商业健康险留下广阔空间商业健康险发展与社保体系关系密切：美国社保不足给商业健康险留下广阔空间，但以医疗险为主体且逐但以医疗险为主体且逐 步由传统医疗转向管理式医疗；德国社保充分步由传统医疗转向管理式医疗；德国社保充分、商业健康险完全依附于社保发展；台湾地区全民健保保障充分商业健康险完全依附于社保发展；台湾地区全民健保保障充分， 商业健康险更多以综合的健康及寿险责任为主商业健康险更多以综合的健康及寿险责任为主。我国当前社保保障不足给商业健康险及保险公司留下广阔空间我国当前社保保障不足给商业健康险及保险公司留下广阔空间。 3 3）我

6、们在前期专题及年度策略中详细梳理过我国的重疾险发展情况我们在前期专题及年度策略中详细梳理过我国的重疾险发展情况。我国作为以重疾为主的健康险发展模式我国作为以重疾为主的健康险发展模式， 同样可借鉴海外重疾的发展经验作为参考同样可借鉴海外重疾的发展经验作为参考。欧美国家重疾覆盖低欧美国家重疾覆盖低，台湾地区重疾保障不足且价格不具优势；而台湾地区重疾保障不足且价格不具优势；而 香港地区和新加坡在产品设计方面具备较强的参考价值香港地区和新加坡在产品设计方面具备较强的参考价值，可以作为未来趋势的借鉴点可以作为未来趋势的借鉴点，尤其是新加坡重疾险更尤其是新加坡重疾险更 为灵活及实用的设计为灵活及实用的设计