【研报】食品行业：休闲零食万亿市场亟待千亿龙头出现-20200313[41页].pdf

1、休闲零食万亿市场，亟待千亿龙头出现休闲零食万亿市场，亟待千亿龙头出现 任浪（分析师） 证书编号：S0790519100001 邮箱： 孙金钜（分析师） 证书编号：S0790519110002 邮箱： 1休闲零食亿万江湖，百家争鸣静候霸主出现休闲零食亿万江湖，百家争鸣静候霸主出现 2海外经验借鉴，国内亟待龙头崛起 3重点推荐：盐津铺子、三只松鼠、良品铺子等 目目 录录 CONTENTS qRtMqQnRqNtNoMrQoRzQnO7NbPbRoMmMpNpPiNmMsRkPnMqO7NrQmMvPqRvNwMoOrO 1.1 休闲零食万亿市场，品牌集中化在路上休闲零食万亿市场，品牌集中化在路上

2、休闲零食万亿市场，品种多样且仍保持较快增长 据中商产业研究院推算，休闲零食市场规模在2017年已超9000亿，增速保持在11-12%左右，预计目前市场规模已超万亿； 据中国食品工业协会中国休闲食品行业发展研究报告，我国休闲食品行业年产值从2005年的2552亿元增长到了2014年 的10620亿元，年复合增速17.17%，预计到2020年行业市场规模将接近2万亿；据Frost & Sullivan的统计数据，2018年我 国休闲食品行业市场规模为10297亿元，2012-2018年的CAGR为12.26%。 图图1 ：中商产业预计我国休闲食品：中商产业预计我国休闲食品2018年将超万亿年将超万

3、亿 9191 0% 5% 10% 15% 0 2000 4000 6000 8000 10000 中国休闲零食行业规模（亿元） 增长率（%） 10617 17% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 休闲食品行业规模（亿元） 休闲食品行业增长率 图图2：食品工业协会统计我国休闲食品：食品工业协会统计我国休闲食品2014年已超万亿年已超万亿 5145 5976 6623 7355 8224 9191 10297 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 0 2000 4000 6000 8000

4、 10000 12000 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 休闲食品市场规模（亿元）同比 图图3：Frost&Sullivan统计我国休闲食品统计我国休闲食品2018年超万亿年超万亿 中商产业研究院中商产业研究院、中国食品工业协会中国食品工业协会、Frost & Sullivan、开源证券研究所、开源证券研究所 1.1 休闲零食万亿市场，品牌集中化在路上休闲零食万亿市场，品牌集中化在路上 图图4 ：外资品牌主导的西式零食集中度较高：外资品牌主导的西式零食集中度较高 82.10% 40.50% 52% 82.20% 90% 63.70% 0% 10% 20%

5、30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 行业分散，消费升级、品牌化集中在路上 品种众多、进入门槛低，整体行业分散，其中标准化 程度较高的西式零食品类被外资垄断相对集中。 2016年我国巧克力销售额的CR10为82.1%，其中前 两名玛氏（旗下主要品牌为德芙）和费列罗分别占比 39.8%和17.8%，市场集中度较高。糖果市场中传统 糖果阿尔卑斯、雅客和大白兔占据市场份额分别为的 15%、13%和12.5%，CR3为40.5%；功能性糖果雅 客、荷氏和金嗓分别占22.5%、18.3%和11.2%， CR3为52%；胶基糖果中绿箭、益达和乐天分别占 49.9%、22.6%和

6、9.7%，CR3达到了82.2%。膨化食 品市场上（主要为薯片），乐事、上好佳、好丽友、 品客、可比克、艾比利等品牌占据了零售渠道90%以 上的市场份额。饼干市场上，CR10为63.7%，其中 前两名分别为乐滋中国和徐福记，分别占据14.4%和 8.9%的市场份额。 中国食品工业协会、开源证券研究所中国食品工业协会、开源证券研究所 1.1 休闲零食万亿市场，品牌集中化在路上休闲零食万亿市场，品牌集中化在路上 图图5：国内厂商为主的休闲零食品类集中度都较低：国内厂商为主的休闲零食品类集中度都较低 行业分散，消费升级、品牌化集中在路上 国内厂商主导的品类集中度都较低。2018年我国烘焙食品市场CR