保险行业周报：险资举牌再启“长钱长投”夯实投资端-260117（5页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 保险保险 2026 年年 01 月月 17 日日 保险行业周报（20260112-20260116）推荐推荐（维持）（维持）险资举牌再启，“长钱长投”夯实投资端险资举牌再启，“长钱长投”夯实投资端 本周行情复盘：本周行情复盘：保险指数下降 3.64%，跑输大盘 3.07pct。保险个股表现分化，新华 2.13%，太平 2.0%，众安-0.41%，友邦-0.89%，财险-2.60%，国寿-2.64%，平安-3.87%，太

2、保-4.97%，阳光-5.08%，人保-5.49%。10 年期国债收益率 1.84%，较上周末-4bps。本周动态：本周动态：（1）证券日报：1 月 9 日，太保寿险通过大宗交易方式增持上海机场 7242.4万股。举牌后，太保资产共持有上海机场 A 股约 1.24 亿股，占该上市公司 A股股本比例为 5.00%。（2）上证报：中国证券投资基金业协会信息显示，鸿鹄志远三期 3 号于 2025年 12 月 25 日完成备案，由国丰兴华担任基金管理人。该基金由新华保险与中国人寿联合设立，投资范围聚焦中证 A500 指数成分股中治理良好、股息稳定的大型上市公司 A+H 股。至此，鸿鹄基金系列增至 5

3、只，国内险资私募证券投资基金总数达 11 只，且均已投入运行。（3）上证报：据广州产权交易所公开披露，深圳联交所 1.7 亿股股份（占总股本 34%）正式挂牌转让，转让底价 4.08 亿元，折合 2.4 元/股。转让方为三家关联中国平安的企业，分别是深圳平安金融科技咨询公司（持股 9%）、财纳易科技（深圳）有限公司（持股 15%）、深圳前海联礼阳投资有限责任公司（持股 10%）。点评：险资举牌再启，“长钱长投”夯实点评：险资举牌再启，“长钱长投”夯实投资端投资端 1 月 14 日，太保寿险通过大宗交易增持上海机场 A 股至 5%，合计持股 1.24 亿股，成为 2026 年险资首例举牌事件。2

4、025 年险资举牌创近 10 年新高，低利率下高股息资产稀缺以及基于会计报表稳健性管理考虑，举牌标的集中于银行、公用事业等低估值高分红领域，其中有明显股息优势的 H 股占比超八成。低利率常态化背景下，险资举牌红利资产是资产端与负债端协同的选择趋势。传统固收类资产收益下滑，而高股息、现金流稳定的优质资产能有效增厚收益，契合负债端产品提供固定收益的资金需求。上海机场作为交通枢纽龙头，具备强壁垒与稳定现金流，匹配险资高股息策略的选股审美。监管层持续引导中长期资金入市，完善险资等“长钱长投”制度建设，明确险资“耐心资本”定位。展望 3-5 年维度，长端利率中枢或仍有下行可能性，资产再配压力尚未完全弥散

5、。险资积极配置红利资产，既能为资本市场提供“压舱石”与“稳定器”，亦是缓解自身“利差损”担忧的较优选择。投资建议：投资建议：本周保险板块行情调整，预计受大盘表现传导影响资产端预期，同时开门红或随基数走高增速有所回落。我们预计开门红依旧整体向好，但一线体感或有所分化，头部险企凭借品牌与网点优势承接存款搬家需求或更顺畅，中小险企竞争压力较大。部分弹性保险股年报预增或可能在路上，当前建议关注：太保低估值优势依旧明显，经营稳健，AH 均具修复空间；平安业绩基数压力较小，地产风险或基本出清。人身险标的 PEV 估值：A 股：新华 0.92x、国寿 0.91x、平安 0.8x、太保 0.72x。H 股：平

6、安 0.77x、新华 0.65x、太保 0.58x、国寿 0.57x、阳光 0.39x、太平 0.4x、友邦 1.53x、保诚 1.15x。财险标的 PB 估值：财险 1.18x、人保 A1.31x、人保 H0.87x、众安 1.22x、中国再保险 0.61x。推荐顺序：推荐顺序：中国太保、中国平安、中国人寿 H、中国财险。风险提示：风险提示：政策变动、权益市场波动、长端利率下行、改革不及预期 证券分析师：陈海椰证券分析师：陈海椰 邮箱： 执业编号：S0360525070004 证券分析师：徐康证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱： 执业编号：S0360518060005 行