浦发硅谷银行：2022年下半年市场态势报告-全球创新经济健康度和生产力展望（28页）.pdf

1、2022年下半年市场态势报告硅谷银行全球创新经济健康度和生产力展望宏观经济：穿越周期4投资情况：交易态势发生转变12标杆管理：标杆企业严守现金跑道15市场态势报告2022年下半年退出情况：估值下滑，请坐稳硅谷银行年下半年市场态势报告20222198基金：下一波风投基金面世国际市场：全球视角23概要穿越周期风投市场在2020和2021年表现优异，接连创下纪录，此后，市场经历了宏观经济衰退、地缘政治不确定性及持久的新冠疫情大流行。在美国，供应链压力旷日持久、通货膨胀近期已冲破41年来的高点、利率预计将持续上升。同时，股市也受到影响。2021年上市的获风投注资科技公司的营收倍数已经从1月3日的市场峰

2、值下滑了62%，估值也开始跟跌。在这种情况下，创始人需要快速决策、迅速适应新常态，否则就有可能错过里程碑并加剧未来融资的困难。2022年第二季度，投资机构均强调减少资金消耗、延长现金跑道以及锁定盈利路径的重要性。随着营收增长的放缓，私有公司的盈利能力尚未被较低的现金消耗抵消，但已经恶化。但我们仍有理由保持乐观。美国风投基金募资额有望在今年创下纪录，美国风投基金投资额也有望在今年达到有史以来第二高水平。早期交易表现强劲，仅上半年美国就有5,350宗风投交易，与2021年的纪录相当。在某种程度上，新冠疫情大流行让企业为这次衰退做好了准备。他们持有更多现金，许多企业之前已经经历过一次成本削减。最终，

3、人才争夺战降温、合并可能性增加，以及经济增长放缓后成长期预计将更长，这些都可能为许多获风投注资的公司带来发展机遇。正如我们在2008年看到的那样，许多知名企业都诞生于经济周期底部，许多成熟企业也持续增长，并将变得更加强大。因此，尽管短期内我们持谨慎态度，但长期来看，我们仍保持乐观态度。Mike Descheneaux硅谷银行总裁硅谷银行年下半年市场态势报告20223Sunita Patel硅谷银行首席业务拓展官宏观经济：穿越周期注：1）实际GDP数据在首次发布后可能会被修改。2）采用DXY指数测量。3）PitchBook定义的后期公司类别。4）可转债和优先股发行量。5）洲际交易所/美国银行美国

4、公司债指数。指数期权调整利差；一个基点等于0.01%。6）转换成代表所有SPAC的数量。资料来源：圣路易斯联邦储备银行、美国劳工统计局、国际货币基金组织、PitchBook、S&P Capital IQ和硅谷银行分析。美国2022年2季度创新经济指标一览虽然美国二季度GDP连续第二个季度下降，但与2021年2季度相比，仍实现了增长。由于通胀继续加剧，标普500指数同比下跌12%（自创纪录的2021年开始）。同时，衡量市场波动性的VIX指数升高。因此，在价格趋向稳定之前，IPO市场实际上已经关闭。市场一旦稳定下来，大量获风投注资的公司可能启动退出。随着价格的全面回落，收购方正在等待时机，并购交易

5、在2021年创下纪录后放缓就印证了这一点。二季度美国风投基金募资额和投资额环比减少，但今年仍有望超过平均水平。就积极的长期展望而言，最重要的或许是创新经济正朝着有史以来第二好的一年发展，随着下一轮创业公司成立周期的开始，对早期公司的投资保持强劲。52022硅谷银行年下半年市场态势报告宏观经济指标股权投资市场（亿美元）12%环比11%同比4季度风投基金投资额$63622%环比22%同比后期公司估值中位数3$1.004%环比0%同比信贷市场相关（亿美元）106%同比2季度可转债发行量4$4033%环比78%同比投资级信用利差5164个基点34%环比86%同比流动性1宗50%环比96%同比2季度SP

6、AC“去壳”交易620宗31%环比2季度风投基金募资额$3792季度美国10年期国债收益率2.98%2季度获风投注资的上市科技公司2季度获风投注资的并购交易254宗26%环比36%同比实际GDP1变动0.2%环比1.6%同比货币供应量（M2）变动0.3%环比5.1%同比芝加哥期权交易所波动率指数变动81.4%同比标普500指数变动11.9%同比16.4%环比居民消费价格指数变动1.4%环比9.1%同比美元指数变动213.3%同比50%同比48.5%环比6.5%环比28%环比在经历了两年由刺激政策推动的增长之后，美国经济进入修正期。标普500指数在2021年创下70个历史高点，截至6月30日，比