科技行业CES 2026现场感受：“物理AI元年”的三大投资主线-260115（23页）.pdf

1、CES2026现场感受：物理AI元年”的三大投资主线华泰研究过去一周，我们赴美国拉斯维加斯参加2026消费电子展（CES）。通过一周走访和路演，我们对2026年科技行业的投资框架有以下认识：1）AI数据中心建设驱动下的计算芯片、存储、网络设备、电力的超期周期仍然是2026年科技行业最主要的投资主线；2）机器人已经取代智能电动车成为CES最受关注的硬件形态，2026年可能成为“物理AI元年”。3）智能硬件方面，微显示和光波导等核心技术取得了令人欣喜的进展，云台相机的普及是一个惊喜，期待2026年年底AndroidXR系列发布带来的新产品周期。板块偏好排序来看，我们看好存储、半导体设备、费城半导体

2、指数、纳斯达克指数。认识1：pmbmathsfAl数据中心建设驱动的超级周期仍是2026年最重要主线过去两年,以GPU光模块为代表的AI数据中心产业链一直是全球科技行业的投资主线。通过这次CES，我们确认：1）2026年科技行业的最大主线依然是AIInfra的超级周期，2）存储在AI算力产业链中的重要性有望显著提升，3）AI系统的发展更加关注通过系统协同设计（Co-design）来降低Token生产的成本，这为服务器组装/散热（工业富联、蓝思）、光互联（中际旭创、长飞、藤仓），载板/PCB（Ibiden、胜宏）等带来价值量提升机会。认识2：2026年可能是“物理pmbmathsfAl元年”，关

3、注主题投资机会认识3：智能眼镜核心技术稳步推进，期待下半年新品上市今年智能眼镜相关整机的展示和去年变化不大，但通过对歌尔、瑞声、舜宇等展台的拜访，我们欣喜地看到相关公司在各类微显示（硅基OLEDVSMicroLED）和光波导（刻蚀VS纳米压印）核心技术上都取得显著进展。市场期待谷歌主导的AndroidXR生态相关产品在今年年底开始的上市，带动新的一个产品周期。除此之外，DJIPocket3在会场的普及，以及联想推出的AI智能体Qira都预示着智能硬件发展的新趋势。风险提示：贸易摩擦风险，半导体周期下行风险，测算和可得数据的局限性，本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的

4、整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。核心观点和2026投资框架2026年国际消费电子展（CES）于1月6日在美国拉斯维加斯开幕，9日闭幕。本届CES以“SmarterAlforAll”（|mathsfA|+硬件深度融合）为主题，吸引了来自150多个国家的4000余家企业参展。通过本次活动，我们观察到以下热点和趋势：1.英伟达/AMD等CEO主旨演讲广受关注。黄仁勋在CES展会上发布Rubin系列（计划2H26上市）和新型存储系统，显示AI算力需求保持高增长。随着计算端GPU制程升级至3nm，台积电、ASML以及CoWoS/PCB供应商如Ibiden、胜宏等有望在AI产业链中持

5、续扮演重要角色；存储端HBM4e和eSSD需求增长，涉及海力士、镁光、三星、Sandisk、KIOXIA等存储企业和KOKUSAI、中微、LAM等设备商；网络端CPO和光纤供应紧张，涉及中际旭创、长飞、藤仓等企业。2.人形机器人产品展示数量增加（20+家出展)，但商业化进程仍处早期。硬件系统厂商如宇树、智元、波士顿动力等均在CES展出自研产品，软件算法层面Google、Tesla、NVIDIA持续投入但尚未成熟。中国电子制造业企业（瑞声、蓝思、领益、欧菲、舜宇、禾赛、速腾等）逐步进入供应链。机器人系统厂商上市（宇树、智元）、现有厂商技术延伸应用（石头、科沃斯)、零部件厂商海外业务拓展进度值得关

6、注。3.智能硬件品类分化明显。1）云台相机方面，DJIPocket3销量突破千万台，Insta360、小米、OPPO、VIVO等厂商推出竞品,关注影石等公司市场化进展;2)AR眼镜方面,AndroidXR生态下三星、Pixel、XREAL等新品发布节奏值得跟踪，相关供应链包括歌尔、舜宇、瑞声、华勤、龙旗；3)AIPin产品定位回归功能补充场景，单品硬件价值量有待观察。4)传统消费电子方面，展会上，三星/索尼退出LVCC中央馆展出；联想在Sphere举办公司历届最大规模TechWorld。4.智能电动车相关展示减少，行业从概念验证逐步转向技术落地阶段。(divcenter)图表1：CES2026