杰克科技(603337)-A股公司点评报告：出口延续、国内复苏AI+刺绣机打开空间-260113（5页）.pdf

1、证券研究报告|公司点评|专用设备 http:/ 1/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 杰克科技(603337)报告日期：2026 年 01 月 13 日 出口延续、国内复苏，出口延续、国内复苏，AI+刺绣机打开空间刺绣机打开空间 杰克科技点评报告杰克科技点评报告 投资要点投资要点 事件：事件：2025 年 12月 22日，杰克科技在 2025 年经销商大会上宣布正式进军刺绣机行业，并发布两款核心新品：X7 裁片绣机（平绣机）与 X5成品绣机（帽绣机）。未来将组建千人规模专业团队，建设 300亩专属生产基地。工业缝纫机行业：工业缝纫机行业：纺服库存呈现出底部特征，纺服库存呈现出底部特征，26

2、 年年内外需有望共振内外需有望共振（1）需求）需求端端：当前服装库存水平均处于低位。以中美两大服装需求国为例，美国 2025 年去库幅度明显放缓，国内 2025Q4 经历小幅去库，二者去库或接近尾声，2026 年伴随终端回暖有望迎来补库。（2）设备端：）设备端：内需修复、出口有望超预期内需修复、出口有望超预期 内销：内销：2025 年回落至历史最低水平，年回落至历史最低水平，2026 年年内销设备内销设备有望修复。有望修复。2025年，受关税政策等外部因素冲击表现偏弱，据中国缝制机械协会测算，全年工业缝制设备内销量预计约 165万台，同比下降 30%，回落至近年来历史最低水平。预计伴随下游需求

3、恢复，2026 年内销设备有望复苏。出口：纺服产业链出海延续叠加存量进入更新周期，出口：纺服产业链出海延续叠加存量进入更新周期，2026 年出口设备有望年出口设备有望超预期超预期。据 WTO，我国在全球服装出口份额从 2015年的 38.5%下降至2024 年的 29.6%，东南亚作为主要产能承接区域，服装出口份额提升，带来缝制设备需求持续释放。据海关统计，2025 年 1-11月我国工业缝纫机出口量 482 万台，出口额 15.51 亿美元，同比分别增长 11.80%/11.92%，其中印度、越南等新兴市场增速突出。公司公司：新业务进展有催化，盈利能力：新业务进展有催化，盈利能力有望进一步提

4、升有望进一步提升 纺服工厂出海过程中，杰克因质美价优和智能化产品而更受工厂青睐，海外市占率稳步提升。在此基础上，公司进一步拓展新品类，贡献业绩增量。AI 缝纫机：突破高端，带动产品结构优化缝纫机：突破高端，带动产品结构优化 艾图 Ai 10于 2025年 9月发布，凭借天眼狐 AI 视觉系统等核心技术，具备调机提效 80%、培训周期缩短 60%的显著优势。产品发布后已陆续在江西、越南等地推广并获得订单，国内及海外大客户导入进程逐步加快。刺绣机：新业务落地，依托技术与渠道协同切入百亿市场刺绣机：新业务落地，依托技术与渠道协同切入百亿市场 官宣落地：官宣落地：2025 年 12月，公司发布 X7裁

5、片绣机、X5成品绣机两款新品，正式进军刺绣机领域。成长空间广阔：成长空间广阔：根据 Market Publishers 数据，2024 年全球刺绣机行业规模约17.9 亿美元，预计 2029 年将达到 22.8 亿美元，CAGR 为 4.7%。我们认为我们认为公司切入具备天然优势：公司切入具备天然优势：技术层面，技术层面，刺绣机所需的机械结构、电机电控等核心技术，以及未来规划的 AI 智能应用技术，与现有裁缝吊设备技术体系高度相通，可实现技术快速复用与创新迭代；客户层面，客户层面，可与厚料机业务团队形成协同，共享部分客户群体。人形机器人：正稳步推进与大客户的联合开发，计划人形机器人：正稳步推进

6、与大客户的联合开发，计划 2026 年年 H2 上市。上市。盈利预测与估值：盈利预测与估值：2026 年纺服行业内外需回暖有望共振，带来设备更新需求，叠加公司智能化产品升级及新业务放量驱动，我们预计 2025-2027 年公司营收 64.9/76.3/80.2 亿元，同比 6.4%/17.6%/5.2%，归母净利润 9.2/11.6/12.7 亿元，同比13.3%/26.0%/9.8%，当前市值对应 PE 为 25.1/20.0/18.2 X。考虑到公司在缝制机械领域的全球市场地位以及智能化产品迭代带来的业绩增长潜力，维持“买入”评级。风险提示风险提示 消费需求不及预期、贸易摩擦、原材料价格波