1、公 司 研 究 2026.01.07 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 中 航 沈 飞（600760）公 司 跟 踪 报 告 关联交易预计额度稳步提高，看好 26 年公司业绩释放 分析师 李鲁靖 登记编号：S1220523090002 刘明洋 登记编号：S1220524010002 黄凯伦 登记编号：S1220524090001 强 烈 推 荐(维 持)公 司 信 息 行业 航空装备 最新收盘价(人民币/元)58.51 总市值(亿)(元)1,658.81 52 周最高/最低价(元)71.83/41.24 历 史 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关

2、研 究 中航沈飞(600760)：Q2 环比改善显著，全年业绩有望修复2025.08.29 中航沈飞(600760)：四季度业绩恢复显著，看好公司今年业绩的持续稳增2025.04.02 中航沈飞(600760)：合同签订进度影响 Q3 业绩，静待航空装备景气复苏2024.11.05 中航沈飞(600760)：中报整体符合预期，订单下达基本面或显著改善2024.08.29 公司公司：公司主营业务为航空产品制造，其核心是歼击机及防务装备的研发、歼击机及防务装备的研发、生产、销售与服务生产、销售与服务。公司主导产品涵盖了我国重要的航空防务装备型号，包括但不限于现役主力战机。此外，公司业务也涉及民用航

3、空零部件部分。20262026 年度预计关联交易额年度预计关联交易额同比稳步提高同比稳步提高，看好中长期业绩，看好中长期业绩释放释放 公司发布公告，预计 2026 年度日常关联交易总额约为 546.63 亿元，较 2025年度预计总额的 494.37 亿元增长约 10.57%，显示出对下一年业务规模扩大的乐观预期。公司公司 20262026 年年预计向关联方采购原材料等金额预计向关联方采购原材料等金额约约为为 192.12192.12 亿亿元元，对比 2025 年预计约为 191.58 亿元基本持平。2025 年 1-10 月实际发生约为 79.76 亿元，占全年预计额约 41.63%。同时，

4、接受关联方劳务的金额同时，接受关联方劳务的金额预计预计约约为为 55.8655.86 亿元亿元，较 2025 年预计约为 60.03 亿元略有下降。2025 年1-10 月实际发生约为 25.83 亿元，占全年预计额约 43.02%。20262026 年公司在年公司在关联财务公司的存款额度预计为关联财务公司的存款额度预计为 220220 亿元亿元，较 2025 年预计 170 亿元增长约29.41%。2025年1-10月实际存款约为163.99亿元，占全年预计额约96.46%。此外，贷款额度预计为贷款额度预计为 6060 亿元亿元，较 2025 年预计 55 亿元增长约 9.09%。2025年

5、 1-10 月实际未发生贷款。总体总体来来看，公司看，公司 20262026 年关联交易预计总额继年关联交易预计总额继续提升，且续提升，且 20252025 年前十个月多项实际执行额占全年预计比例不足一半，年前十个月多项实际执行额占全年预计比例不足一半，或或表明表明较大部分产品较大部分产品按计划集中在年底完成按计划集中在年底完成；同时；同时反映了公司对后续生产交反映了公司对后续生产交付任务量的乐观预期。付任务量的乐观预期。受交付节奏影响，前三季度业绩短期受阻，但仍看好年底集中交付受交付节奏影响，前三季度业绩短期受阻，但仍看好年底集中交付 公司在 2025 年前三季度实现营业收入为 206.07

6、 亿元（-18.54%），归母净利润为 13.62 亿元（-25.10%），扣非归母净利润为 13.01 亿元（-27.17%）；此外，本期末公司的应收账款及票据为 203.88 亿元，同比增长 31.23%；合同负债为 56.52 亿元，同比下降 2.79%；存货为 129.09 亿元，同比增长 12.35%；预付款为 42.30 亿元，同比下降 6.89%。总体来总体来看，看，公司订单公司订单或在年底前或在年底前进入集中交付期，进入集中交付期，看好全年业绩看好全年业绩。盈利能力盈利能力稳定稳定，当前阶段处于过渡期，当前阶段处于过渡期 从盈利能力看，公司三季报的销售毛利率为 11.83%（-