商贸零售行业周报-AKK益生菌：下一个成分红利-260112（12页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 商贸零售商贸零售 Table_Date 发布时间：发布时间：2026-Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 8%10%20%相对收益 4%9%-6%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）97 总市值（亿）11,732 流通市值（亿）5,147 市盈率（倍）66.20 市净率（倍）2.14 成分股总营收（亿）12,998 成分股总净利润（亿）185 成分股资产负债

2、率（%）61.48 相关报告 金价新高时刻的黄金珠宝行业商贸零售双周报 251231-20260106 高端消费复苏几何？-20251226 如何看消费的跨年行情？商贸零售周报251222-20251222 文化为锚，工艺为帆，掘金全球市场新蓝海 -20251115 Table_Author 证券分析师：易丁依证券分析师：易丁依 执业证书编号：S0550525060001 Table_Title 证券研究报告/行业动态报告 AKK 益生菌：下一个成分红利益生菌：下一个成分红利商贸零售周报商贸零售周报 260111 Table_Summary 我国益生菌市场应用广泛，我国益生菌市场应用广泛，C

3、端规模或超端规模或超 1400 亿。亿。预计 2025 年益生菌市场 C 端规模突破 1400 亿元，广泛应用于乳制品、饮料、保健品等领域，细分到肠胃益生菌领域，2024 年市场规模达到 310 亿元，2019-2024年 cagr 为 12%。第二代益生菌领先优势突出。第二代益生菌领先优势突出。以乳酸菌、酵母菌和芽孢杆菌等的第一代益生菌,主要作用是预防和保健，但它们本身不能在大肠中定植；第二代益生菌为优化或改良的新型益生菌菌株,可预防和治疗机体代谢障碍或改善宿主健康功能的活性微生物，其中 AKK 菌可用于代谢调节和免疫治疗，通过特异性蛋白 P9 能够调节 GLP-1 水平。竞争格局：竞争格局

4、：头部品牌略有承压，二三线品牌崛起，头部品牌略有承压，二三线品牌崛起，线上渠道竞争激烈线上渠道竞争激烈，WonderLab 及 Life Space 市占率较高，但 25 年市占率略有下降，WonderLab 品牌 25 年天猫+抖音 GMV 为 13.6 亿、同比-4.5%，Life Space品牌 GMV 为 4.93 亿、同比-14.2%；江中、Purmeo 凭借抖音渠道爆发型增长，市场份额增长超过 2%，二三线的性价比品牌崛起。产品端对比来看，从益生菌走向“益生菌产品端对比来看，从益生菌走向“益生菌+”系列产品。”系列产品。以 WonderLab 数据为例，从小蓝瓶向外逐步拓展，例如大

5、基数减重、口腔、女士、儿童等系列，从单一成分走向复合型功能。价格端，整体定价差异化较大，大众线产品定价在 100 元以下，低价的白牌推出相关的产品，完成了市场对于从 0 到 1 的市场教育；而随着 WonderLab、若羽臣等公司陆续开始布局，主流品牌的布局或加速市场完成从 1 到 100 的市场扩容，产品价格也提升至 300+元。重点公司公告及行业新闻：（重点公司公告及行业新闻：（1）重点公告：）重点公告：毛戈平与路威凯腾签订了战略合作框架协议，在全球市场扩张、收购及战略投资、资本结构进一步优化、人才引进与治理方面达成战略合作意向。爱美客独家经销 Huons BioPharma 生产的肉毒素

6、产品获证。另外，毛戈平、莱绅通灵发布减持公告，圣贝拉计划增持、创始人作出自愿禁售承诺。（2）行业新闻：）行业新闻：学习时报发文：何为“票根经济”；12 月 CPI 同比涨幅继续扩大，PPI 降幅收窄；开年首周海南离岛免税购物揽金 12.1 亿元；李强主持召开国务院常务会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策等。投资建议：投资建议：美容护理推荐组织架构、管理能力突出的毛戈平/上美股份/若羽臣；黄金珠宝看好精品饰品，推荐老铺黄金/潮宏基；跨境电商板块关税冲突缓和+降息周期需求恢复+AI 增量，推荐小商品城/焦点科技；商超百货看好调改成效，建议关注名创优品/永辉超市/汇嘉时代/孩子王 风险提示：风险