公用环保行业周报：固体废物综合治理行动计划发布全球气价普跌-260112（15页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 公用事业 2026 年 01 月 12 日 固体废物综合治理行动计划发布 全球气价普跌 看好 申万公用环保周报(26/01/0526/01/09)相关研究 -证券分析师 王璐 A0230516080007 莫龙庭 A0230523080005 傅浩玮 A0230522010001 朱赫 A0230524070002 研究支持 朱赫 A0230524070002 联系人 朱赫 A0230524070002 本期投资提示：环保：固体废物综合治理行动计划发布，再生资源化是进一步方向。行动计划提出，到 2030

2、年，重点领域固体废物专项整治取得明显成效，大宗固体废弃物年综合利用量达到 45 亿吨，主要再生资源年循环利用量达到 5.1 亿吨，固体废物综合治理能力和水平显著提升。当前在基础设施投放下降、城市生活垃圾焚烧建设已经基本完成的背景下，由发改委牵头出台的“固废十条”，指向的不再是财政买单的大型工程建设项目，而是要重整经济脉络，真正意义上构建不靠补贴拉动的循环经济。在新的市场供需情况下，再生金属、再生塑料等资源化是进一步的方向，文件明确到2030 年，废弃物循环利用体系进一步健全，再生材料推广应用等标准和认证体系逐步建立，废钢铁、废纸年回收利用量分别超过 3 亿吨、8000 万吨，再生有色金属、再生

3、塑料年产量分别超过2500 万吨、1950 万吨，汽车、电器电子产品、纺织、包装等领域再生材料替代使用比例稳步提升，再生材料应用对保障资源安全、促进节能降碳的作用进一步增强。天然气：气温仍为气价波动主导因素，全球气价普遍回落。截至 1 月 9 日，美国 Henry Hub 现货价格为$2.87/mmBtu，周度环比跌幅 28.24%；荷兰 TTF 现货价格为29.00/MWh，周度环比跌幅 1.43%。英国 NBP 现货价格 73.35 pence/therm，周度跌幅 6.44%。东北亚 LNG 现货价格为$9.50/mmBtu，周度环比跌幅 1.04%。LNG 全国出厂价 3805 元/吨

4、，周度环比跌幅 0.55%。美国气温未来两周预计高于历史平均，美国天然气价格快速下降。欧洲在月初寒流过去后气温有所回暖，供需趋于宽松，气价小幅下降。近期东北亚地区基本面变化较少，但需求相对疲弱，在供给稳定的情况下，东北亚 LNG 现货价格环比小幅下跌。氢能：产业积极响应国家对于氢基能源实现一体化“灵活负荷“的定位布局。此次，五部门联合印发工业绿色微电网建设与应用指南（20262030 年），将“清洁低碳氢制取与利用”列为六大核心建设内容之一，与可再生能源发电、储能、余能利用等并列，氢能成为微电网源网荷储协同的关键纽带。我们认为，未来氢基能源储能可以有效大规模消纳新能源、同时，实现跨天、跨月、跨

5、季节的长时储能效用，因此氢基能源（氢、氨、醇）产业将从单纯的”用电大户“到电网”调节者的转变，在新能源大量发电时，用以提高负荷消耗冗余绿电；电力紧张时则降低负荷，精准“削峰填谷”，显著提升电网的调节能力。并且，氢基能源储能也将有效解决“戈壁荒“风光弃电问题，有效提高“沙戈荒”新能源项目经济性和电网输电稳定性。投资分析意见：1）火电：火电企业的盈利结构从“单一电量依赖”转向“电量收入+容量收入+辅助服务收入”的多元化模式。推荐建投能源，和煤电一体化的国电电力、内蒙华电，产业链布局的广州发展。以及大机组占比高的大唐发电、华能国际（A+H）、华电国际。2）水电蓄能充足保障发电量，26 年进入资本开支

6、下降阶段，看好折旧到期和财务费用改善提升利润空间。推荐长江电力、国投电力、川投能源和华能水电等大水电公司。3）核电：核电燃料成本占比低、成本结构多年来基本保持不变，投产后发电利用小时数高且稳定。2025 年核电核准 10 台机组，延续核准高增节奏，建议关注中国核电、中国广核（A+H）。4）绿电：各地新能源入市规则陆续推出，存量项目收益率稳定性增强，绿证等环境价值释放后长期增加绿电运营商回报，建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力、三峡能源。5）电源装备：雅下工程开工，推动需求长期释放，推荐东方电气及哈尔滨电气。6）气电：广东容量电费提升将提振广东气电盈利稳定性。建议广州发展、深圳能