社服零售行业周报：元旦出行稳健增长离岛免税持续亮眼-260104（13页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 元旦出行稳健增长，离岛免税持续亮眼 社服零售行业周报 元旦假期元旦假期国内出游国内出游 1.421.42 亿人次，国内出游总花费亿人次，国内出游总花费847.89847.89 亿元。亿元。根据文旅部发文，26 年元旦假期 3 天，全国国内出游 1.42 亿人次，国内出游总花费 847.89 亿元，较 24 年元旦假期（同为三天）增长分别为 5.2%和 6.3%，元旦假期旅游市场保持持续稳健增长态势。景区方面，黄山风景区假期累计接待游客超 7.5 万人次，我们测算较 24 年增长 76.50%；峨眉山景区累计接待游客 12.6万人次，较 24 年增长 20

2、.88%；长白山景区累计接待游客3.66 万人，同比增长 40.77%，较 24 年增长 66.4%。酒店方面，根据同程旅行数据，26 年元旦首日酒店预订量热度相比去年同期增长超 3 倍。离岛免税表现持续亮眼，政策带动消费潜力释放。离岛免税表现持续亮眼，政策带动消费潜力释放。根据海口海关数据，元旦假期三天海南实现离岛免税商品销售额 7.12 亿元，同比+128.9%，购物人数 8.35 万人次，同比+60.6%。对比 24 年元旦假期，销售额及购物人次同比分别为+49.9%和+27.1%。我们认为离岛免税持续表现亮眼，主要系海南封关政策红利持续释放，吸引海南客流强势反弹，此外，免税经营主体也持

3、续推出多元化促销活动点燃消费热情。投资建议投资建议 展望 26 年，我们建议关注高景气成长赛道以及政策、科技加持下服务业景气拐点赛道，具体包括：（1）服务消费迎来政策及行业新需求共振，有望驱动行业拐点，包括免税、银发旅游、育儿消费等。受益标的包括中国中免、华住酒店、锦江酒店、首旅酒店、三峡旅游、君亭酒店、孩子王、海底捞、百胜中国、长白山等。（2）新消费拥有需求长逻辑，景气度有望维持，当前行业龙头估值处于相对低位，26 年仍然拥有足够弹性，包括潮玩、茶饮、时尚黄金珠宝、保健品等。受益标的包括泡泡玛特、名创优品、潮宏基、老铺黄金、若羽臣、古茗、蜜雪集团等。（3）零售业态创新+出海打开新成长空间，受

4、益标的包括小商品城、赛维时代等。（4）AI+应用 26 年有望迎来百花齐放，从主题到商业化变现加速，受益标的包括焦点科技、豆神教育、青木科技、科锐国际、米奥会展等。风险提示风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 分析师：许光辉分析师：许光辉 邮箱： SAC NO：S1120523020002 联系电话：分析师：徐晴分析师：徐晴 邮箱： SAC NO：S1120523080002 联系电话：-24%-15%-6%2%11%19%2024/032024/062024/092024/122025/03社会服务沪深300证券研

5、究报告|行业研究周报 Table_Date 2026 年 01 月 04 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1.行情回顾.3 2.行业&公司动态.4 2.1.行业资讯.4 2.2.行业投融资情况.5 2.3.重点公司公告.6 3.宏观&行业数据.7 3.1.社零.7 3.2.黄金珠宝.9 4.投资建议.10 5.风险提示.11 图表目录 图 1 本周大盘及社服零售行业涨跌.3 图 2 本周重点子板块涨跌.3 图 3 本周涨幅排名前五的个股.3 图 4 本周跌幅排名前五的个股.3 图 5 11 月社零总额同比+1.3%.8 图 6 11 月除汽车

6、外社零总额同比+2.5%.8 图 7 11 月城镇/乡村社零总额同比+1.0%/+2.8%.8 图 8 11 月商品零售/餐饮收入同比+1.0%/+3.2%.8 图 9 11 月实物商品线上/线下同比-3.5%/+4.1%.8 图 10 1-11 月实物商品网上零售占比 25.9%.8 图 11 11月服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝/体育娱乐用品类商品零售额同比+3.5%/+6.1%/+8.5%/+0.4%.9 图 12 2025Q3 全国黄金消费量 177.53 吨/-18.56%.9 图 13 2025Q3 首饰用金占黄金消费总量的 40%.9 图 14 沪金及 COMEX 黄金表现.