航空行业2025年11月数据跟踪：11月航空需求快速增长国内航线量价双升-260105（13页）.pdf

1、11月航空需求快速增长，国内航线量价双升推荐（维持）航空行业2025年11月数据跟踪航空客运核心数据：1）需求，2025年11月民航旅客周转量为1099亿人公里，同比19年+18.2%，同比24年+9.6%；其中国内航线（不含地区）旅客周转量为809亿人公里，同比19年+19.6%，同比24年cdot+63%；国际及地区航线旅客周转量为291亿人公里，同比19年+14.5%，同比24年+19.9%。2）供给，2025年11月民航可用座公里为1283亿人公里，同比19年+12.4%，同比24年+6.4%；民航正班客座率为85.7%，同比19年+4.2mathrmpct，同比24年+2.5pct；

2、飞机日利用率达8.7小时，同比19年.5.4%，同比24年+3.6%。3）票价，11月国内航线全票价同比+3.5%，裸票价同比+3.8%。4）上市航司表现，11月南航/国航/东航/海航/春秋/吉祥国内航线RPK同比变化分别为+7.4%/+7.4%/+51%/+4.5%/+17.9%/+0.8%，南航/国航/东航/海航/春秋/吉祥国内航线ASmathbfK同比变化分别为+5.4%/+3.8%/+2.1%/+2.8%/+16.3%/-0.5%；南航/国航/东航/海航/春秋/吉祥国际航线RPK同比变化分别为+19%/+17.5%/+22.8%+24.4%/+18.1%/+38.4%，南航/国航/东航

3、/海航/春秋/吉祥国际航线ASK同比变化分别为+17.3%/+8.1%/+16.6%/+22.2%/+12.9%/+26.8%。航空货运核therefore数据：2025年11月中国国际及地区货运航班量15977架次，环比+12.4%，同比+14%；中国国际及地区货运航班量理论业载量110亿吨，环比+8.2%，同比+12.2%。11月TAC上海出境空运价格指数均值报5469点，月环比+1.5%，同比+16.2%。风险提示：宏观经济下行、人民币大幅贬值、油价大幅上涨、重大自然灾害等。相关报告一、行业月度行情回顾1、行业市值变化及涨跌幅2025年11月，沪深300指数报收4527点，下跌2.5%；

4、申万航空指数报收2255点，上涨0.3%，跑赢沪深300指数2.8%。个股11月走势分化，其中，个股涨幅最大的是中国东航，上涨5%；跌幅最大的是中信海直，下跌7.8%。(divcenter)图1：航空运输行业及沪深300涨跌(/divcenter)截至11月底，申万航空运输PE（TTM）估值为98倍，处于较高水平。看个股PE（TTM），中国国航、中信海直和吉祥航空处于相对高位，分别为517、45、38倍。申万航空运输PB(LF)估值为3.51倍，处于较高水平。看个股PB(LF）,海控B股、海航控股和中国东航处于相对高位，分别为15.52、13.89和6.94倍;春秋航空、吉祥航空和东航物流处于

5、相对低位，分别为2.91、2.84和1.37倍。二、行业重要数据跟踪2、航空客运数据追踪(1）行业12025年11月民航旅客周转量为1099亿人公里，同比19年+18.2%，同比24年+9.6%；其中国内航线（不含地区）旅客周转量为809亿人公里，同比19年+19.6%，同比24年+6.3%；国际及地区航线旅客周转量为291亿人公里，同比19年+14.5%，同比24年+19.9%。22025年11月民航执行航班量43.8万架次，同比19年+2.4%，同比24年+3.7%；其中国内航班量37万架次，同比19年+6.7%，同比24年+2.1%，国际及地区（含外航）航班量6.6万架次，恢复至19年8

6、3.6%水平，同比24年+13.9%。32025年11月民航可用座公里为1283亿人公里，同比19年+12.4%，同比24年+6.4%；民航正班客座率为85.7%，同比19年+4.2mathsfpct，同比24年+2.5pct；飞机日利用率达8.7小时，同比19年-5.4%，同比24年+3.6%。42025年11月国内航线全票价同比+3.5%，裸票价同比+3.8%。（2）国际航线2025年11月国际航班较2019年恢复率为84.6%，较2024年同期提升8.5pct。截至2025年第44-47周（2025.10.31-2025.11.27），对比2019