半导体行业：AI浪潮驱动存储量价齐升国产设备迎黄金替代机遇-260104（16页）.pdf

1、投资评级：看好（维持）存储芯片与设备行业专题报告相关报告核心观点AI需求带动存储器芯片需求：自2024年起，AI与服务器领域的DRAM消耗量大幅增长。这一趋势预计将持续，到2026年占DRAM总产能的比例将达到66%。AI与服务器对DRAM的消耗不再局限于HBM和DDR5，还正拓展至LPDDR和图形DRAM领域。需求旺盛，供不应求导致存储器价格飙升：TrendForce数据显示，2025年第三季度，DRAM价格较去年同期大幅上涨171.8%。涨势在第四季度持续发酵，甚至一度导致三星、SK海力士、美光等原厂暂停DDR5合约报价，市场陷入极度紧张状态。2025年下半年，LPDDR的整体价格涨幅超5

2、0%。中国存储产业的双引擎奋力破局：全球存储市场集中度较高，竞争格局较为稳定，三星、SK海力士、美光等厂商稳居前列；国产存储芯片企业奋起直追。DRAM芯片龙头长鑫存储已实现DDR5/LPDDR5X的技术突破与产品供应，出货量有望逐步攀升。国产NANDFlash龙头厂商长江存储已实现QLC、TLC等多款产品的技术突破。据Counteropint预测，长鑫存储于2025年7月正式启动上市辅导，积极融资。长鑫存储2025年DRAM出货量将同比增长50%，其全球出货量份额预计从2025年第一季度的6%提升至第四季度的8%。外部限制措施不断强化：美国自2022年以来，通过多轮规则限制对华出口先进半导体制

3、造设备及相关技术。日本政府亦于2025年将涉及先进半导体制造设备的21个物项纳入出口管制；海外限制措施不断强化，驱动国内存储器晶圆厂转向国产设备。国内上市公司积极推进国产设备研发：中微公司刻蚀设备、LPCVD等新产品取得持续进展。北方华创2025年上半年完成收购芯源微，完善了在半导体装备领域的产品线布局。拓荆科技的先进制程的验证机台已顺利通过客户认证，逐步进入规模化量产阶段。中科飞测的核心量检测设备已进入国内多家头部客户产线，并实现小批量出货。这些上市公司及更多其他国内公司有望在长江存储、长鑫存储未来的扩产中取得更多订单。投资建议：建议关注中微公司、北方华创、拓荆科技、中科飞测、华海清科、芯源

4、微、富创精密等半导体领域企业。风险提示：存储器需求不及预期；技术研发不及预期；海外供应链风险。1存储芯片需求快速增长，推动全球扩产1.1存储市场需求复苏稳健，存储价格持续上涨存储芯片作为半导体行业的核心分支，其价格波动具有显著的周期性，主要受供需关系、技术迭代及下游应用需求变化驱动。2023、2024年，受全球宏观经济弱复苏、消费电子需求疲软及库存去化压力影响，存储芯片市场经历了一轮价格疲软期；而2025年，随着生成式AI技术的爆发式应用，AI服务器、企业级存储等高端场景对存储芯片的需求激增，叠加供给端扩产谨慎，存储芯片价格迎来全面暴涨。(divcenter)图1：DRAM市场周期性规律(/d

5、ivcenter)旺盛的需求带动存储产品平均售价持续上扬，存储市场产值上涨。DRAM的增长主要由服务器市场驱动，尤其是北美云服务提供商（CSPs）的订单稳步增加。得益于AI服务器的快速部署，2026年的需求量增长预期已被上调。根据TrendForce预测，2026年DRAM的平均售价有望同比增长58%。各类DRAM产品价格走势源于供需的周期性错配与技术迭代的结构性转换。2025年上半年，需求温和复苏而供应增长滞后，价格开始小幅爬升。进入下半年，AI服务器、新设备换机潮带动DDR5/LPDDR5X等高性能内存需求爆发，同时产能加速向新技术迁移，导致DDR4等成熟产品出现结构性短缺，推动价格在Q3

6、-Q4大幅跃升，尤其在服务器和消费领域。而2026年，如上图TrendForce预测数据所示，各产品价格同比增速放缓，随着新增产能释放与技术迭代逐步完成，供应紧张缓解，市场从过热转向平稳，价格上涨动能减弱，行业进入新一轮的平衡期。TrendForce预测NANDFlash的供应端紧张态势将持续至2026年，主要受限于位元增长率有限、资本支出较低以及HDD短缺难以填补，这些因素将共同推动价格保持上涨趋势。需求端，受经济逆风影响，消费端需求预计将同比持平，但来自数据中心领域的巨大需求将完全抵消这一影响，数据中心依然是市场的主要增长动力。根据TrendForce预测，2026年EnterpriceS