消费医疗行业更新：锦波生物拟1.65亿增资锦波医学-251228（2页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业简评报告 2025 年 12 月 28 日 推荐推荐（维持）（维持）锦波生物锦波生物拟拟 1.651.65 亿增资锦亿增资锦波波医医学学 消费品/生物医药 事件事件 1：12 月 25 日，爱美客公告公司基因重组蛋白研发生产基地建设项目和注射用 A型肉毒毒素研发项目，拟对以上项目申请延期调整。评论：评论：公司基因重组蛋白研发生产基地建设项目，由于项目的选址、生产工艺等关键事项尚在论证中，拟对上述募投项目申请延期调整；公司 24 年 7 月收到国家药品监督管理局注射用 A 型肉毒毒素注册上市的受理通知书，目前正处于评审审批阶段，预计尚需一定时间，故公司

2、对以上募投项目申请延期调整。事件事件 2：12 月 24 日，锦波生物拟向全资子公司锦波医学增加注册资本 1.65 亿。评论：评论：公司拟以自有资金及新型政策性金融工具借款向全资子公司锦波医学生物材料（北京）有限公司增资 1.65 亿元。本次增资完成后，锦波医学注册资本将由 3500万元增至 2 亿元。锦波医学为公司“人源化胶原蛋白 FAST 数据库与产品开发平台项目”的实施主体。事件事件 3：12 月 25 日，朗姿股份发布关于医美股权投资基金延期的公告。评论：评论：公司审议通过关于医美股权投资基金延期的议案，同意博辰五号、博辰九号、博辰十号、博恒一号的存续期限延长至 2030 年 12 月

3、 31 日，并同意博辰五号在原投资总额和投资范围不变的情况下，可以设立资本金不超过 3,000 万元的法人主体，用以收购未上市的医美机构资产及其相关业务。风险提示：风险提示：行业格局加剧、销售推广不及预期、创新技术迭代风险等行业格局加剧、销售推广不及预期、创新技术迭代风险等。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）469 9.1 总市值（十亿元）6357.3 5.9 流通市值（十亿元）5717.4 5.8 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-2.2 8.2 11.5 相对表现-5.3-9.8-5.3 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、国内首款交联重组胶原蛋白植入剂获

4、批消费医疗行业更新2025-12-27 2、国产高端玻尿酸消费医疗行业更新2025-12-23 3、巨子生物迈向生态出海新阶段消费医疗行业更新2025-12-22 梁广楷梁广楷 S1090524010001 许菲菲许菲菲 S1090520040003 张语馨张语馨 S1090524060002 -20-100102030Dec/24Apr/25Aug/25Dec/25(%)生物医药沪深300消费医疗行业更新消费医疗行业更新 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 分析师分析师承诺承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分

5、过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。评级评级说明说明 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。具体标准如下：股票股票评级评级 强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数 20%以上 增持：预期公司股价涨幅超越基准指数 5-20%之间 中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于 5%之间 减持：预期公司股价表现弱于基准指数 5%以上 行业评级行业评级 推荐：行业

6、基本面向好，预期行业指数超越基准指数 中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面转弱，预期行业指数弱于基准指数 重要重要声明声明 本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中