半导体行业：拟募资295亿元建议关注长鑫扩产产业链及存储模组环节长鑫科技科创板IPO获受理-260102（2页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.01.02 长鑫科技科创板长鑫科技科创板 IPO 获受理获受理 Table_Industry 半导体半导体 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 半导体LPDDR 或将替代基于 DDR5 的 RDIMM传统方案2025.11.20 半导体重视消费级存储价格弹性；NOR 报价大幅提升2025.11.13 半导体打破内存墙限制，AI SSD 迎来广阔成长空间2025.10.27 半导体AI 发展，热

2、管理的核心瓶颈向芯片聚焦2025.10.06 半导体商务部发起模拟 IC 反倾销调查，国产替代加速2025.09.14 拟募资 295 亿元，建议关注长鑫扩产产业链及存储模组环节 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 舒迪(分析师)021-38676666 S0880521070002 郦奕滢(分析师)021-38670000 S0880525080007 吴小沛(研究助理)021-23187269 S0880125042240 本报告导读：本报告导读：长鑫科技科创板长鑫科技科创板 IPO 申请获受理，国内存储竞争力持续提升，建议关注长鑫扩产产申请获受理，国内存储竞争力持续提

3、升，建议关注长鑫扩产产业链及存储模组环节。业链及存储模组环节。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：长鑫科技科创板 IPO 申请获受理（已预先审阅），我们认为，公司上市扩产将进一步完善国内 DRAM 产品矩阵，并提升国产内存的全球市场竞争力，此外，公司拟募资 295 亿元，主要用于产线量产升级及改造等扩产项目，资本开支提升将有利于国内上游半导体设备材料产业链国产替代节奏，产能落地后亦有望推动存储模组环节业绩改善。长鑫科技科创板长鑫科技科创板 IPO 获受理，已预先审阅。获受理，已预先审阅。2025 年 12 月 30 日，上海证券交易所官网显示，长鑫科技科创板 I

4、PO 申请获受理（已预先审阅），并公布了两轮预先审阅回复。长鑫科技是我国规模最大、技术最先进、布局最全的 DRAM 研发设计制造一体化企业，采取“跳代研发”的策略，完成了从第一代工艺技术平台到第四代工艺技术平台的量产，以及 DDR4、LPDDR4X 到 DDR5、LPDDR5/5X等产品覆盖和迭代升级。按出货量统计，公司已成为中国第一、全球第四的 DRAM 厂商。公司公司 25 年下半年净利润显著改善，预期全年净利润年下半年净利润显著改善，预期全年净利润 20-35 亿元区亿元区间。间。根据公司招股说明书申报稿中披露的全年业绩预期情况，2025年，随着公司产销规模的持续增长、产品结构的持续优化

5、，以及 2025年下半年以来 DRAM 产品价格的快速上升，公司 25H1 产能利用率提升至 94.63%，预计实现营业收入较上年同比大幅改善，净利润快速转正，预计 2025 年实现营业收入 550-580 亿元，净利润 20-35 亿元（25H1 净利润亏损 40.88 亿元、25Q1-3 净利润亏损 59.8 亿元）。公司公司 IPO 拟募资拟募资 295 亿元。亿元。公司拟募资 295 亿元，主要用于（1）存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目（75 亿）；（2）DRAM 存储器技术升级项目（130 亿）；（3）动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目（90 亿），三大项目投资总额 345

6、 亿元。风险提示：风险提示：下游需求不及预期；扩产进展不及预期；市场竞争加剧等。行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 2 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（