游戏行业12月版号点评：12月新发版号147款25年发放版号总计1771款-251226（2页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业点评报告 2025 年 12 月 26 日 推荐推荐（维持）（维持）游戏行业游戏行业 1 12 2 月版号点评月版号点评 TMT 及中小盘/传媒 12 月月 25 日，国家新闻出版署公布了日，国家新闻出版署公布了 144 款国产版号、款国产版号、3 款进口版号。款进口版号。144 款国款国产版号中，其中“移动”类产版号中，其中“移动”类 134 款，“移动、客户端”款，“移动、客户端”8 款，“客户端”款，“客户端”1 款，款，“移动、网页”类别“移动、网页”类别 1 款；款；3 款进口版号中，“移动”款进口版号中，“移动”2 款，“移动、客户端、款

2、，“移动、客户端、游戏机（游戏机（PS5）游戏”）游戏”1 款。款。从具体上市公司和知名游戏公司看，本次过审版号中的重点游戏有【腾讯控股】QQ 经典农场、【恺英网络】梦境守望者、【三七互娱】荒漠沙舟、【神州泰岳】旗下壳木游戏破晓危城、【电魂网络】出击吧！飞艇、【冰川网络】超能战争口袋精英等。此外，还有 7 款游戏变更信息过审 2025 年 12 月发放国产版号 144 款、进口版号 3 款，频率及数量稳定。2025年以来，国产、进口版号已经实现每月稳定同步发放，截止 12 月，今年共计发放 1676 款国产版号、95 款进口版号，数量相较于 2024 年显著增加，有望提振游戏行业市场信心。维持

3、“推荐”评级。维持“推荐”评级。我们继续看好【腾讯控股】14 款长青游戏在手，长线运营持续释放利润；【巨人网络】超自然行动组表现超预期，且公司积极拥抱 AI；【恺英网络】传奇盒子增量收入逐步落地，在手版号数量多；游戏出海方面，龙头【世纪华通】手握流水持续新高的头部出海手游Whiteout Survival，新游戏kingshot流水持续攀升且国内版本已经上线，Tasty travel等 26 年有望持续爆发贡献利润增量；头部游戏出海公司【三七互娱】旗下末日生存 RPG 游戏新品生存 33 天表现优秀，英雄没有闪寻道大千小程序榜单排名前列，后续 SLG 品类储备良多；【完美世界】异环三测在即；【

4、吉比特】重点产品问剑长生仗剑传说道友来挖宝表现稳定，九牧之野近期上线继续带来业绩增量；【心动公司】旗下自研手游心动小镇出发吧麦芬流水表现优秀，伊瑟贡献增量，taptap 平台赋能；【哔哩哔哩】三国：谋定天下表现优秀，后续将海外发行，逃离鸭科夫表现优秀 Steam 登顶；【神州泰岳】长线 SLG 流水稳定，新 SLG 游戏海外已发，ICT 业务迎来重估；游戏出海业务占比高的【宝通科技】（布局机器人）、【掌趣科技】等；新增掼蛋游戏的休闲游戏龙头【姚记科技】；以及新品周期密集的【电魂网络】【冰川网络】等。风险提示：风险提示：游戏上线时间不及预期；流水不及预期等游戏上线时间不及预期；流水不及预期等。行

5、业规模行业规模 占比%股票家数（只）160 3.1 总市值（十亿元）1915.8 1.8 流通市值（十亿元）1763.3 1.8 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-3.6 9.9 12.4 相对表现-7.0-7.3-4.1 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、传媒互联网行业周报国内 AI商业化快速发展，巨人超自然行动组持续火爆2025-12-25 2、影视行业点评贺岁档票房破45 亿元，关注头部院线票务平台及重点片方2025-12-25 3、教育行业点评需求稳中有增，供给端格局改善，AI 教育产品多点开花2025-12-23 顾佳顾佳 S1090513030002

6、 谢笑妍谢笑妍 S1090519030003 -20-100102030Dec/24Apr/25Aug/25Dec/25(%)传媒沪深3001 12 2 月新发版号月新发版号 147147 款，款，2525 年发放版号总计年发放版号总计 17711771 款款 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 分析师分析师承诺承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。评级评级说