1、AI设备行业2026年投资策略新技术产业趋势深刻，国产化与出海共舞核心观点：全球数据中心受AI驱动，整体保持高增长，带动了机械相关子板块快速发展。25年几大板块（PCB、燃气轮机、制冷、柴发等）整体呈现需求扩容、价值量提升、国产替代、供需改善以及新技术渗透率提升等核心趋势，不同子板块的市场容量、国产化率和需求增速差异较大，整体景气周期向上趋势不改。我们认为明年仍存在潜在较大变化的板块主要包括：燃气轮机、PCB设备、制冷环节等。.PCB产业链：NV+ASIC共振，方案进展与材料变化带来弹性。AIPCB的核心变化表现为高多层+HmathsfD|、CCL从M8向M9迭代，对工艺影响最大的属钻孔环节，

2、钻针寿命大幅缩减+技术要求提升，供不应求驱动量价齐升。随着打孔密度提升+孔径变小，机械和激光钻机需求也相应大幅增长，超快激光钻机在M9材料上表现更优，渗透率有望提升。燃气轮机产业链：北美缺电核心瓶颈环节，景气周期长+供需缺口大，供应链国产化加速。燃气轮机迎来超级景气周期，全球四大燃机巨头纷纷宣布扩产计划，且超预期上调产能指引。叶片是燃气轮机最核心部件，价值量占比高+进入壁垒极高+.研发投入大，海外叶片龙头PCC、howmet产能紧缺且难以扩产，带来了国产商进入全球燃机巨头供应链的机遇。杰瑞股份在成撬环节卡位稀缺，绑定机头资源确立第三成长曲线，多次获得海外数据中心大单。制冷设备：数据中心大功率密

3、度趋势推动景气快速上行，北美市场格局稳定集中。数据中心的主流冷却方式分为风冷和水冷，二者均需要室外冷水机组（一次侧）。根据omdia，冷水机组在数据中心冷却系统市场中占比约为17%。北美数据中心客户采购核心看品牌，以五大美资品牌（江森、开利、特灵、麦克维尔、顿汉布什）为主，其中顿汉布什为冰轮环境的控股子公司，为冰轮提供了切入美国市场的平台。D投资建议：我们建议26年核心把握以下投资线索：（1）PCB设备及耗材：建议关注大族数控、中钨高新、芯基微装、凯格精机；（2）燃气轮机：景气周期长+供需缺口大，全球巨头迎来罕见扩产周期，且在手订单已排产至29年，上游供应链海外龙头产能紧缺,加速国产化替代,重

4、视叶片、成撬等中国供应商卡位稀缺的环节，推荐应流股份、杰瑞股份，建议关注万泽股份、联德股份、豪迈科技、鹰普精密；（3)冷水机组：数据中心机架功率密度变大驱动冷却环节需求大幅增长，北美市场供不应求，且格局稳定集中，在北美具备产能的公司受益；推荐冰轮环境。风险提示。下游AIDC资本开支不及预期；行业政策变化；新技术升级替代不及预期。相关研究:一、AI设备：新技术多+市场扩容快+国产化大有可为全球数据中心受AI驱动，整体保持高增长，带动了机械相关子板块快速发展。几大子板块（PCB、燃气轮机、制冷、柴发等）整体呈现需求扩容、价值量提升、国产替代、供需改善以及新技术渗透率提升等核心趋势，不同子板块的市场

5、容量、国产化率和需求增速差异较大，整体景气周期向上趋势不改。我们认为明年仍存在潜在较大变化的板块主要包括：燃气轮机、PCB设备、制冷环节等。(divcenter)图1：2026年AI设备的核心投资线索(/divcenter)二、PCB设备：材料和用量变化带来弹性，核心关注钻孔环节（一）NV+ASIC共振，方案进展与材料变化带来弹性全球PCB行业复苏，进入新的增长周期。根据Prismark，2019-2022年受益于消费电子、通信等下游需求释放，全球PCB行业产值从613.11亿美元快速上升至817.40亿美元，CAGR达到10.06%。但受全球消费电子低迷、供应链调整等影响，2023年全球PC

6、B行业产值收缩到695.17亿美元，同比15.0%。受益于AI算力需求的增长,2024年全球PCB行业产值上升为735.65亿美元，同比+5.8%；随着AI算力、高速通信等新兴需求的拉动，预计未来几年全球PCB市场将保持稳定增长，预计2029年全球PCB行业产值将达到946.61亿美元，2024-2029年CAGR为5.2%。AIPCB市场规模加速扩大，有望成为PCB最强增长引擎。根据Prismark，2023年全球服务器/数据存储PCB市场规模为82.01亿美元，占比11.8%；2024年全球服务器/数据存储市场规模达到109.16亿美元，占比14.8%。预计2025年全球服务器/数据存储市