【研报】科技行业前瞻研究系列报告80：数字化加速从“数字新基建”到“数字经济”-20200526[55页].pdf

1、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 数字化加速： 从 “数字新基建” 到 “数字经济”数字化加速： 从 “数字新基建” 到 “数字经济” 前瞻研究系列报告 802020.5.26 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 许英博许英博 首席科技产业 分析师 S1010510120041 陈俊云陈俊云 前瞻研究高级 分析师 S1010510780001 黄亚元黄亚元 前瞻研究高级 分析师 S1010520040001 COVID-19 疫情加速全球数字化进程。数据化叠加网络化，数据量、数据流量疫情加速全球数字化进程。数据化叠加网络化，数据量、数据流量 快速增长，快速增长，5G、数

2、据中心、数据中心 IDC、云计算驱动数据基础设施需求快速发展，、云计算驱动数据基础设施需求快速发展，“新新 基建基建”政策亦加码。建立在数字基建上的数字生态应用蓬勃发展，如互联网、政策亦加码。建立在数字基建上的数字生态应用蓬勃发展，如互联网、 SaaS 云计算、广义物联网等。中国数字经济占云计算、广义物联网等。中国数字经济占 GDP 比重达比重达 35%，未来伴随，未来伴随 数字产业发展、传统行业的数字化转型，数字产业发展、传统行业的数字化转型，预计预计数字经济比重仍提升，带来持续数字经济比重仍提升，带来持续 投资机会。我们建议从未来投资机会。我们建议从未来 2-3 年维度关注：平台应用类公司

3、，如互联网、云年维度关注：平台应用类公司，如互联网、云 计算巨头以及数字新基建领域的龙头公司计算巨头以及数字新基建领域的龙头公司。 数字化数字化：全球数据量全球数据量、流量超高速增长，驱动、流量超高速增长，驱动 2C 的互联网和的互联网和 2B 的的垂直垂直应用发应用发 展展。2019 年全球数据量达 41ZB，十年 CAGR 近 50%。IDC 预计到 2025 年全 球数据量达 175ZB，CAGR 近 30%。据爱立信和中国工信部统计，2014-2019 年全球和中国移动互联网月度接入流量的 CAGR 分别高达 75%和 139%。数据 化和网络化驱动美股科技股市值占比从 19% （20

4、10） 持续提升至 35% （2019） 。 在科技股内部，互联网（2C）和软件&SaaS（2B）的市值占比分别从 2010 年 的 25%、29%提升至 2020 年 5 月的 36%、35%。 数字数字新基建新基建： “数字经济”“数字经济”的重要基石，的重要基石，5G、数据中心、数据中心 IDC、IaaS 云计算云计算、数、数 字孪生字孪生等等受益受益。 “新基建”概念 2018 年底首次被提出，并于 2020 年 4 月 20 日 被明确范围，包括：信息基础设施、融合基础设施和创新基础设施三方面。其 中，信息基础设施包含：以 5G 为代表的通信基础设施，以云计算、AI 为代表 的新技术

5、基础设施， 以 IDC 为代表的算力基础设施。 1） 5G： 规模建网已于 2020 年拉开帷幕，预计在 2022 年达到峰值，其中无线主设备投资规模较 4G 提升约 50%；2）IaaS 云计算：IDC 和信通院预测，2018-2022 年全球和中国公有云的 CAGR 分别为 21.1%和 41.1%；3）数据中心 IDC：IDC 预测 2019-2021 年中 国数据中心市场 CAGR 达 32%，高于全球 18%的平均水平。综合考虑市场内 生增长和政策驱动， 我们预计 2020 年数字新基建将拉动投资规模约 3000 亿元。 数字数字生态生态： 建立建立在在数字数字新基建基础上的广义应用

6、， 平台类公司值得重点关注。新基建基础上的广义应用， 平台类公司值得重点关注。 1） 互联网： 2019 年美国最大的 5 家互联网公司加总收入超 9000 亿美元 （+12%） ， 中国 7 家上市互联网公司加总收入达 1.8 万亿元（+26%） 。用户时长和 ARPU 持续提升，短视频、直播、广义电商等应用层出不穷。2）SaaS 云计算&产业 互联网：数字化红利与传统行业结合，催生新机遇。2019 年全球 SaaS 市场规 模达 1000 亿美元，IDC 预计到 2025 年，上述市场规模有望挑战 3000 亿美元。 3）广义物联网：Statita 预计到 2025 年，全球物联网市场规模