海外经济政策跟踪：金银铜续创新高人民币汇率破7-251227（7页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏观研究宏观研究 宏观周报宏观周报 证券研究报告证券研究报告 宏观研究/Table_Date 2025.12.27 金银铜续创新高，人民币汇率破金银铜续创新高，人民币汇率破 7 Table_Authors 梁中华梁中华(分析师分析师)021-23219820 登记编号登记编号 S0880525040019 张剑宇张剑宇(研究助理研究助理)021-38674711 登记编号登记编号 S0880124030031 Table_Report 相关报告相关报告 内需有待继续修复 2025.12.21 美联储或暂停降息，日央行如期加息 2025.12.21 内需仍待提

2、振 2025.12.14 日央行加息在即，市场冲击或可控 2025.12.13 结构持续分化 2025.12.07 海外经济政策跟踪 本报告导读：本报告导读：宽松预期、供给紧张、地缘风险等多方面因素共同推升金银铜等金属价格连续创下宽松预期、供给紧张、地缘风险等多方面因素共同推升金银铜等金属价格连续创下新高，人民币汇率在企业结汇潮的推动下破新高，人民币汇率在企业结汇潮的推动下破 7。关注美联储主席最终提名的揭晓。关注美联储主席最终提名的揭晓。投资要点：投资要点：Table_Summary 全球大类资产表现：全球大类资产表现：上周（2025.12.22-2025.12.26），全球大类资产价格中，

3、主要经济体股市上涨。其中，日经 225 指数上涨 2.5%，上证指数上涨1.9%，新兴市场股票指数上涨 1.7%，标普 500 指数上涨 1.4%，发达市场股票指数上涨 1.1%，恒生指数上涨 0.5%。大宗商品普遍上涨。其中，COMEX 铜上涨 6.7%，伦敦金现上涨 4.4%，南华商品指数上涨 4.0%，标普-高盛商品指数上涨1.6%，IPE 布油期货上涨 0.4%。债市方面，10 年期美债收益率及中债总全价指数较前一周维持不变，国内 10Y 国债期货价格上涨 0.14%。外汇市场方面，美元指数较前一周回落 0.7%，人民币兑美元升值 0.5%，日元兑美元升值 0.7%。美国美国经济经济：

4、三季度三季度 GDP 强劲增长。强劲增长。美国第三季度 GDP 同比增长 2.33%，环比增长 4.30%。工业总产值超预期。工业总产值超预期。美国 11 月工业总产值同比增长 2.29%，环比增长 0.22%。核心资本品订单回升核心资本品订单回升。美国剔除飞机的非国防资本品订单 10 月环比增长 0.52%。产能利用率微升。产能利用率微升。美国产能利用率在 2025 年 11 月上升至75.96%。欧洲经济欧洲经济：粗钢产量下降。粗钢产量下降。欧盟 38 国 11 月粗钢产量 1.02 亿吨，较 10 月1.08 亿吨有所下降，同比下降 4.67%。消费者信心指数回落。消费者信心指数回落。1

5、2 月欧元区消费者信心下降至-14.6，为三个月来最低，低于上个月的 14.2；欧盟消费者信心保持基本稳定，较上月略微下降 0.1 点至-13.7。海外政策：海外政策：美国暂缓对华半导体加征关税以寻求经贸局势稳定。美国财政部长贝森特暗示未来美联储政策框架将迎来重大变革。特朗普加速推进下任美联储主席遴选并高度关注就业市场。日本政府拟推出 122.3 万亿日元的史上最大规模初始预算。日本央行行长植田和男表态将根据经济改善情况持续推进加息。法国国民议会紧急通过临时预算法案以确保政府维持正常运转。风险提示：风险提示：海外货币政策调整超预期，贸易政策的不确定性 432500宏观周报宏观周报 请务必阅读正

6、文之后的免责条款部分 2 of 7 目录目录 1.大类资产：金银铜续创新高，人民币汇率破 7.3 2.美国：第三季度 GDP 强劲增长.3 3.欧洲：消费者信心指数回落.5 4.政策：美联储主席最终提名将在近期揭晓.5 5.风险提示.6 ZXUYtPmNqOtPpPoPxPzRrP8O9RbRnPmMmOrMlOpOmOkPmPpPbRmNnMMYtPoNMYqRmQ宏观周报宏观周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 7 1.大类资产：大类资产：金银铜续创新高，人民币汇率破金银铜续创新高，人民币汇率破 7 上周（2025.12.22-2025.12.26），全球大类资产价格中，主要经