瑞晟智能（688215）-A股公司研究报告：智能制造筑基算力与机器人驱动新成长-251229（20页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 瑞晟智能瑞晟智能(688215)机械设备机械设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2025-12-29 Table_Invest 买入买入 上次评级：增持 Table_Market 股票数据 2025/12/29 6 个月目标价（元）-收盘价（元）68.05 12 个月股价区间（元）19.2389.82 总市值（百万元）4,247.90 总股本（百万股）62 A 股（百万股）62 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）1 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Tren

2、d 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-10%-11%288%相对收益-13%-11%272%Table_Report 相关报告 固态电池产业进展加速，关注设备投资机会 -20251215 受益数据中心建设，关注国内企业突破-20251204 关注 PCB 钻针景气周期的机遇-20251118 2026 年度策略报告：深空逐梦，低空筑基-20251114 关注顺周期结构性机会，重视出口与科技产业变化-20251114 Table_Author 证券分析师：陈建森证券分析师：陈建森 执业证书编号：S0550525040001 Table_Title 证券研究报告/公司动态报告 智能制造筑基

3、，算力与机器人驱动新成长智能制造筑基，算力与机器人驱动新成长 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 瑞晟智能是业内领先的智能工厂解决方案供应商瑞晟智能是业内领先的智能工厂解决方案供应商。公司专注于工业生产中的智能物料传送、仓储、分拣系统、智能消防排烟及通风系统的研发、生产及销售，正持续巩固智慧工厂、智慧物流、智慧消防三大应用行业业务，积极拓展算力中心+机器人的第二增长曲线。传统主业根基扎实，研发垂类模型推动转型升级，构筑长期平台化壁垒。传统主业根基扎实，研发垂类模型推动转型升级，构筑长期平台化壁垒。公司深耕智慧工厂、智慧物流、智慧消防三大垂直领域，深度服务 Nike、安踏、华晨宝马等

4、全球优质客户，形成显著的行业 Know-how 与客户粘性。公司研发工业智能排产（APS）、数字孪生仿真、智慧消防规范检查等垂类模型，推动解决方案从硬件集成向“硬件+软件+算法”的智能化平台升级，将深厚的行业经验转化为可持续的软件服务能力。营收及归母增速较快，折旧基本达到峰值，业绩拐点已现。营收及归母增速较快，折旧基本达到峰值，业绩拐点已现。2020-2024 年，公司营收整体保持增长态势，CAGR 为 7.11%。2025 年前三季度，公司实现归母净利润 0.09 亿元，同比+30.33%。伴随前期大规模资本开支，2023 年已基本完成在建工程转固，2024 年公司折旧水平基本达峰，成本压力

5、即将缓解，业绩拐点已现，主业盈利能力增强。控股武珞智慧深度绑定沐曦，宁波国资入股赋能，国产算力业务进入订控股武珞智慧深度绑定沐曦，宁波国资入股赋能，国产算力业务进入订单兑现期。单兑现期。公司通过控股子公司武珞智慧，与国产 GPU 龙头沐曦股份形成深度战略绑定，已成为其核心代理商与大客户。算力业务已成功斩获湖南移动等运营商 ICT 项目订单，宁波生产基地即将投产，规划年产能达 5000 台存算一体机，并布局光模块、液冷等核心部件，实现从销售到制造的全链条布局。宁波文旅战略入股优化了公司股东结构，满足了发展资金需求，更有望在产业资源、应用场景等方面带来深度协同。战略布局“核心零部件战略布局“核心零

6、部件+专业本体”，机器人业务瞄准百亿细分蓝海。专业本体”，机器人业务瞄准百亿细分蓝海。公司通过并购切入高性能工业电机领域，并成立专业子公司构建驱动控制一体化能力。目前已推出 CTU 机器人、AI 清扫机器人等多款产品，精准聚焦鞋服、消防等特定工业场景的自动化痛点，在细分市场挖掘潜在百亿规模机遇。盈利预测盈利预测&投资建议：投资建议：预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为 0.38/1.02/1.59 亿元，同比增长分别为+136.84%/+170.36%/+55.08%，对应 PE分别为 112X/41X/27X，调整为“买入”评级。风险提示：下游行业资本开支波动风险，新业务拓展不及