【东吴证券】汽车周观点：小鹏联合北大发布FastDriveVLA，继续看好汽车板块-251229（26页）.pdf

1、汽车周观点：小鹏联合北大发布FastDriveVLA，继续看好汽车板块证券分析师：黄细里执业证书编号：S0600520010001联系邮箱：2025年12月29日证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分（核心结论2 本周细分板块涨跌幅排序：S乘用车(+3.3%)=SW汽车零部件（+3.3%）SW汽车(+2.7%)SW商用载货车(+1.1%)SW商用载客车(-2.2%)。本周已覆盖标的亚太股份、恒帅股份、旭升集团、银轮股份、双环传动涨幅前五。本周团队研究成果：外发2026汽车零部件策略报告、客车月报。本周行业核心变化：1）小鹏联合北大发布论文登国际AI顶会AAAI 2026，解决自动驾驶 V

2、LA 模型计算负荷大与精准决策的核心矛盾，成果兼具技术突破性与商业落地可行性；2）地平线地瓜机器人S100P量产首发，Vbot超能机器狗正式发布；3）智己品牌在2025年12月首次实现全成本口径盈利。注：若无特殊说明，“本周”均代表2025.12.22-2025.12.28（板块最新观点3Q4重视AI智能车投资机会本周汽车行业表现如何？本周SW汽车跑赢大盘，子行业中乘用车和零部件表现最佳。核心变化：1）小鹏联合北大发布论文登国际AI顶会AAAI 2026，解决自动驾驶 VLA 模型计算负荷大与精准决策的核心矛盾，成果兼具技术突破性与商业落地可行性；2）地平线地瓜机器人S100P量产首发，Vbo

3、t超能机器狗正式发布；3）智己品牌在2025年12月首次实现全成本口径盈利。当前时点汽车板块如何配置？我们认为汽车行业或又进入了新的十字路口阶段：汽车电动化红利进入尾声，汽车智能化正在“黎明前黑暗”，机器人创新在产业0-1阶段。新旧逻辑切换阶段三类主线投资机会并存。【AI智能车主线】Robotaxi/van先行，C端紧跟。下游应用维度核心标的：#Robotaxi视角：1）一体化模式：特斯拉/小鹏汽车/千里科技（关注）；2）技术提供商+运营分成模式：地平线机器人/百度（关注）/小马智行/文远知行；3）网约车/出租车的转型：曹操出行，关注滴滴/如祺出行/大众交通/锦江在线。#Robovan视角：德

4、赛西威，关注中邮科技+开勒股份等。#C端卖车视角：整车（小鹏汽车/理想汽车/华为系/小米集团等）上游供应链维度核心标的：1）B端整车代工：北汽蓝谷/广汽集团/上汽集团等；2）核心供应商：检测（中国汽研/中汽股份（关注）等）/芯片（地平线机器人+黑芝麻智能）/域控制器（德赛西威/经纬恒润/均胜电子/科博达（关注）等）/传感器（舜宇光学科技（关注）/禾赛/速腾聚创）/线控底盘（伯特利/耐世特/浙江世宝（关注）/车灯（星宇股份）/玻璃（福耀玻璃）等【AI机器人主线】零部件优选（拓普集团+均胜电子+新泉股份+精锻科技+福达股份+旭升集团+爱柯迪等）。【红利&好格局主线】客车（宇通客车）/重卡（中国重汽

5、A-H/潍柴动力）/两轮（春风动力/隆鑫通用）等。风险提示：贸易战升级进一步超出预期；全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。4目录本周板块行情复盘板块景气度跟踪核心关注个股跟踪投资建议与风险提示一、本周板块行情复盘（本周板块排名：A股第11名，港股第18名6 本周A股有色金属、国防军工和电力设备靠前，汽车板块排名第11；港股半导体、材料、耐用消费品与服装排名靠前，汽车与汽车零部件板块排名第18。数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制图：港股汽车与零部件在香港二级行业本周涨跌幅第18名图：A股汽车在SW一级行业年初至今涨跌

6、幅第12名图：港股汽车与零部件在香港二级行业年初至今涨跌幅第21名图：A股汽车在SW一级行业本周涨跌幅第11名（本周板块内：SW摩托车及其他表现最佳7 本周汽车板块多数上涨，SW乘用车和SW汽车零部件表现最佳。图：本周板块内表现最好是SW乘用车和SW汽车零部件图：三个月板块内表现最好是SW商用载客车图：本月板块内表现最好是SW汽车零部件数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制图：年初至今板块内表现最好是SW摩托车及其他（已覆盖标的池：本周涨幅最佳是亚太股份8 本周已覆盖标的亚太股份，恒帅股份，旭升集团涨幅较好。图：本周汽车板块涨幅前五标的图：本周已覆盖标的中涨幅前五图：本月汽车板块涨幅前五标的图