消费医疗行业更新：国内首款重组胶原蛋白植入剂获批-251226（2页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业简评报告 2025 年 12 月 26 日 推荐推荐（维持）（维持）国内首款重组胶原蛋白植入剂获批国内首款重组胶原蛋白植入剂获批 消费品/生物医药 事件事件 1：12 月 24 日，爱尔眼科公告收购亳州爱尔、连云港爱尔等 39 家机构部分股权，本次交易以自有资金支付，交易合计金额为 9.63 亿元。评论：评论：39 家标的公司 2024 年的整体收入 6.86 亿元，净利润-5900 万元；2025 年 1-9 月的整体收入 5.88 亿元，净利润 2025 万元，大部分标的公司正处在扭亏为盈的拐点阶段。该等医院已达到盈亏平衡点附近，未来随着上述医院

2、扭亏为盈持续增长，其盈利能力将得到持续提升，其持续产生的净利润将逐渐填补未弥补亏损。事件事件 2：2025 年 12 月 23 日，创健医疗自主研发的“交联重组胶原蛋白植入剂”正式获国家药监局批准。评论：评论：截至目前，我国重组胶原械三证共 5 张，分别是锦波生物 3 张、巨子生物 1 张、创健医疗 1 张。创健医疗产品主要用于面部真皮组织填充以纠正额部中重度动力性皱纹，包括眉间纹、额头纹和鱼尾纹，这是国内第 5 款重组胶原蛋白植入剂，也是国内首款交联的重组胶原蛋白针剂。事件事件 3：丝玫瑰 Silkrose 作为键凯科技旗下医美线品牌，重磅推出国内首创注射用 PEG 交联透明质酸钠凝胶（俗称

3、玻尿酸），将为注射领域带来长期安全价值的全新实现路径。2017 年立项研发，由北京八大处陈光宇教授团队主导临床前实验，228 名受试者参与，对照进口优质 R 凝胶，结果显示本产品各项指标更优，安全有效。历经 9 年打磨，于 2025 年年 4 月获月获 NMPA 正式批准上市正式批准上市。评论：评论：此次获批的注射凝胶“丝玫瑰 Silkrose”（寓意“丝滑提升”），凭借创新 PEG 交联技术，实现无残留、高生物相容性、柔韧自然等性能，表现亮眼。风险提示：风险提示：行业格局加剧、销售推广不及预期、创新技术迭代风险等行业格局加剧、销售推广不及预期、创新技术迭代风险等。行业规模行业规模 占比%股票

4、家数（只）469 9.1 总市值（十亿元）6374.6 5.9 流通市值（十亿元）5732.1 5.9 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-0.8 9.2 10.6 相对表现-4.2-8.1-5.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、国产高端玻尿酸消费医疗行业更新2025-12-23 2、巨子生物迈向生态出海新阶段消费医疗行业更新2025-12-22 3、生物医药行业 2026 年投资策略：顺承创新出海趋势，看好医药结构行情2025-12-18 梁广楷梁广楷 S1090524010001 许菲菲许菲菲 S1090520040003 张语馨张语馨 S10905240

5、60002 -20-100102030Dec/24Apr/25Aug/25Dec/25(%)生物医药沪深300消费医疗行业更新消费医疗行业更新 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 分析师分析师承诺承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。评级评级说明说明 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以

6、恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。具体标准如下：股票股票评级评级 强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数 20%以上 增持：预期公司股价涨幅超越基准指数 5-20%之间 中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于 5%之间 减持：预期公司股价表现弱于基准指数 5%以上 行业评级行业评级 推荐：行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数 中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面转弱，预期行业指数弱于基准指数 重要重要声明声明 本报告由招商