煤炭开采行业周报：年末供应下滑坑口挺价意愿增强-251221（22页）.pdf

1、国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2025 年年 12 月月 21 日日行行业业研研究究评评级级：推推荐荐(维维持持)研究所：证券分析师：陈晨S联系人：张益S联系人：徐萌STable_Title年年末末供供应应下下滑滑，坑坑口口挺挺价价意意愿愿增增强强煤煤炭炭开开采采行行业业周周报报最近一年走势行业相对表现2025/12/19表现1M3M12M煤炭开采-6.5%1.6%-6.8%沪深 300-0.4%1.5%15.8%相关报告煤炭开采行业 11 月数据全面解读：生产、进口继续回落，11 月煤价上行（推荐）*煤炭开采*陈晨2025-12-16煤炭开采行业周报：北方降雪，煤价迎来转机（推荐

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3、矿矿产产能能利利用用率率环环比比降降低低 1.94pct，主主要要系系部部分分矿矿井井完完成成年年度度生生产产任任务务而而停停产产减减产产所所致致。（2）运运输输端端，本本周周市市场场发发运运环环比比分分化化，大大秦秦线线日日均均发发运运量量周周环环比比减减少少 12.61 万万吨吨，呼呼铁铁局局日日均均批批车车数数周周环环比比增增加加 2 列列。（3）进进口口煤煤方方面面，印印尼尼降降雨雨影影响响开开采采之之下下供供应应略略紧紧，并并有有部部分分空空单单回回补补需需求求，价价格格跌跌幅幅收收窄窄，进进口口性性价价比比收收窄窄。另另外外，印印尼尼政政府府计计划划自自 2026 年年起起实实施施

4、税税率率 1-5%的的煤煤炭炭出出口口税税，预预计计将将推推高高到到货货成成本本从从而而削削弱弱印印尼尼低低卡卡煤煤价价格格优优势势。（4）需需求求端端，本本周周六六大大电电厂厂日日耗耗周周环环比比下下降降 0.6 万万吨吨。（5）电电厂厂库库存存方方面面，12 月月 19 日日六六大大电电厂厂库库存存 1374.6万万吨吨，较较去去年年同同期期下下降降 23.7 万万吨吨。（6）非非电电需需求求端端，本本周周非非电电行行业业维维持持刚刚需需采采购购，化化工工耗耗煤煤本本周周环环比比上上升升 0.35%，铁铁水水产产量量本本周周环环比比下下降降 2.65 万万吨吨至至226.49 万万吨吨。水

5、水泥泥开开工工率率截截至至 12 月月 11 日日环环比比上上升升 0.08pct。（7）港港口口端端，本本周周北北方方港港口口库库存存环环比比提提升升 63.20 万万吨吨。整整体体来来看看，受受部部分分矿矿井井完完成成年年度度生生产产任任务务停停减减产产影影响响，本本周周生生产产收收紧紧。但但需需求求端端，下下游游电电厂厂日日耗耗爬爬升升速速度度一一般般，贸贸易易商商采采购购积积极极性性受受港港口口煤煤价价下下跌跌影影响响较较弱弱，使使得得本本周周港港口口库库存存环环比比继继续续增增加加，叠叠加加坑坑口口成成本本支支撑撑转转弱弱，本本周周港港口口煤煤价价环环比比下下跌跌 42 元元/吨吨至

6、至 703 元元/吨吨。后后续续来来看看，供供给给端端，年年末末生生产产仍仍有有减减量量，需需求求端端，今今年年春春节节较较晚晚，后后续续气气温温仍仍有有下下降降空空间间。同同时时，近近期期随随着着价价格格调调整整较较多多，坑坑口口挺挺价价意意愿愿增增强强，煤煤价价有有望望逐逐步步止止跌跌企企稳稳。关关注注后后续续天天气气降降温温、坑坑口口价价格格与与港港口口库库存存情情况况。炼炼焦焦煤煤和和焦焦炭炭来来看看，对对于于炼炼焦焦煤煤，12/10-12/17 样样本本煤煤矿矿产产能能利利用用率率环环比比下下降降 0.27pct 至至 83.0%，主主要要系系完完成成年年度度生生产产任任务务而而减减