1、报 告中国传统发电上市公司低碳转型 绩效评价20252025.12所使用的方正字体由方正电子免费公益授权封面图片：吉林省长春市一热电厂图源：王杨/NRDC中国能源报创刊于 2009 年 6 月 1 日，系人民日报社主管主办的国内第一张覆盖能源全产业链的主流产经类报纸，是人民日报在能源领域影响力的延伸和覆盖面的体现。历经十余年行业深耕，中国能源报成为宣传阐释党中央关于能源工作重要论述的权威阵地、全面展现能源行业高质量发展的重要平台、助力能源行业发展的媒体风向标、行业媒体融合创新发展的先行者。自然资源保护协会（NRDC）是一家国际公益环保组织，成立于 1970 年。NRDC拥有 700 多名员工，

2、以科学、法律、政策方面的专家为主力。NRDC 自上个世纪九十年代中起在中国开展环保工作，中国项目现有成员 40 多名。NRDC 主要通过开展政策研究，介绍和展示最佳实践，以及提供专业支持等方式，促进中国的绿色发展、循环发展和低碳发展。NRDC 在北京市公安局注册并设立北京代表处，业务主管部门为国家林业和草原局。版权说明版权归自然资源保护协会（NRDC)）与中国能源报所有。本报告免费下载，转载或引用请注明来源，不得用于任何形式的商业牟利。如有违反，我们保留依法追究其法律责任的权利。对报告如有建议或疑问，请联系 hhuangnrdc-china.org。免责声明研究报告内容仅供参考，不构成财务、法

3、律、投资建议、投资咨询意见或其他意见，对任何因直接或间接使用本报告涉及的信息和内容或者据此进行投资所造成的一 切后果或损失，研究团队和发布机构不承担任何法律责任。课题组成员张浩楠、黄辉、王杨、张宝馨、韩笑、魏秋利执行摘要火电是推进全社会碳减排的重点领域，而传统发电上市公司作为我国火电资产的主要拥有者，也是践行煤电“三改联动”、新能源布局、低碳技术研发、市场化改革的先行者，对电力低碳转型具有引领示范作用。本报告选取火电上市公司1作为传统发电上市公司的代表进行研究，通过评估火电上市公司的低碳转型绩效，既可以梳理不同类型公司在低碳转型中面临的不同挑战和取得的经验，发掘电力行业新质生产力，也可以透视电

4、力行业政策与市场的协同影响力，直观反映政策工具对企业转型的引导效果。课题组自2022年起围绕中国火电上市公司低碳转型开展研究，基于上市公司年报等公开数据，对33家样本火电上市公司的低碳转型基础绩效和变化绩效进行评估。这33家样本上市公司装机占全国总装机的近28%，火电装机占全国火电装机的近44%，并涵盖了从纯火电企业到低火电占比的转型标杆企业，较为全面地反映了火电行业的发展全貌。中中国国电电力力吉吉电电股股份份华华电电能能源源华华电电辽辽能能大大唐唐发发电电华华银银电电力力内内蒙蒙华华电电华华能能国国际际华华电电国国际际图1 33家火电上市公司样本清单课题组从火电上市公司“保供-低碳-盈利”三

5、位一体的核心诉求出发，以反映企业低碳转型综合实力的指标为核心指标、反映企业低碳转型单项能力的指标为辅助指标，构建了火电上市公司低碳转型综合评估框架（见图2），用于分析火电上市公司在转型过程中的经营状况、电源结构比例、碳排放水平、发电技术经济性、科技支撑状况以及组织发展理念等方面的情况。作为2025年度报告，本报告重点评估和分析了样本公司2024年的低碳转型1 本报告将火电装机比例高于30%阈值的发电上市公司界定为火电上市公司。绩效，并对比了2021-2024年期间样本公司低碳转型年度基础绩效和变化绩效的情况（见表1和表2）。此外，报告还着重探讨了在电力碳达峰临近的背景下，火电拓宽功能边界、新能

6、源聚焦优质项目、转型融资多元化等趋势，为企业制定差异化转型策略、行业优化发展路径、政府完善政策体系提供参考。2021-2025规划目标完成率低碳转型信息披露率评价目标核心指标辅助指标（一一）低低碳碳转转型型年年度度基基础础绩绩效效评评价价度度电电EVA非非火火电电业业务务收收入入占占比比度度电电碳碳排排放放清清洁洁能能源源装装机机比比例例研发投入强度供电煤耗每股收益营业现金比率总资产周转率资产负债率碳生产率度度电电EVA 变变化化率率非非火火电电业业务务收收入入占占比比变变化化率率度度电电碳碳排排放放变变化化率率清清洁洁能能源源装装机机比比例例变变化化率率火火电电上上市市公公司司低低碳碳转转型