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联影医疗-国内医学影像龙头企业开启影像行业新篇章-220812（28页）.pdf

上传人：淡*** 编号：91035 2022-08-15 PDF PDF 28页 1.71MB 51张图表

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核心技术塑造坚实护城河。公司一贯注重研发创新和技术沉淀，2021 年公司研发投入 9.68 亿元，占营业收入比例 14.5%,显著高于行业可比公司，高研发投入为公司持续不断的技术创新和产品更迭提供充足动能，多个技术指标处于行业领先水平，高端产品性能已经媲美国际一线品牌；同时在 CT、MR、DR 等多个领域公司也逐步实现核心零部件自研自产，掌握发展主动权，为后续更多创新产品的技术突破提供保障。此外，公司前瞻性布局 20 多款创新产品，其中 5.0 CT、DSA 等有望年内注册，为公司中长期业绩的快速增长提供确定性。盈利预测盈利预测及投资建议：及投资建议：我们预计 2022-2024 年公司营业收入 93.79、120.17、152.24 亿元，同比增长 29%、28%、27%，预计归母净利润 17.77、22.64、28.88 亿元，同比增长 25%、27%、28%，对应 EPS 为 2.16、2.75、3.50。

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本文主要介绍了联影医疗的基本情况、市场前景、竞争优势、风险提示等内容。 1. 联影医疗是国产高端医疗影像设备龙头，深耕医学影像领域10余年，拥有80余款产品，市占排名多项第一，已进入全国近900家三甲医院。 2. 2021年，公司实现营收72.54亿元，同比增长25.91%，归母净利润14.17亿元，同比增长56.96%。过去3年收入复合增速达到52.76%。 3. 国内医学影像设备市场空间广阔，预计2030年市场规模将接近1,100亿元，年复合增速有望达7.3%。公司作为行业龙头，有望凭借政策利好持续扩大市场份额。 4. 公司持续加大研发投入，2021年研发投入9.68亿元，占营业收入比例14.5%，显著高于行业可比公司。 5. 风险提示包括：新冠肺炎疫情提前释放新增购臵需求风险、市场竞争加剧风险、关键核心技术被侵权或泄密风险等。