2022年度机械行业投资策略：看好重制造背景下优质成长的机械设备公司-220120（189页）.pdf

1、看好重制造背景下优质成长的机械设备公司看好重制造背景下优质成长的机械设备公司2022年度机械行业投资策略年度机械行业投资策略2022年1月20日证券研究报告证券研究报告 行业年度投资策略行业年度投资策略 机械机械1 1.1 关注周期高景气下的全球化、智能化、低碳化、国产化的机会关注周期高景气下的全球化、智能化、低碳化、国产化的机会数据来源：东吴证券研究所整理表表1-1：机械行业细分领域投资评级与核心观点：机械行业细分领域投资评级与核心观点2行业行业细分领域细分领域评级评级核心观点核心观点超超预期关键预期关键点点低于预期的点低于预期的点专用设备专用设备光伏设备增持降本增效背景下，设备盈利中枢上行

2、，设备环节将会强者恒强新技术进展超预期硅料价格下降低于预期锂电设备增持电动车渗透率加速&储能电池发展趋势启动，设备环节龙头话语权加大电池扩产加速，导致设备扩产冗余技术迭代放缓不利于龙头设备商半导体设备中性终端需求旺盛&设备国产化倒逼，加速国产半导体设备商技术进步国产设备商渗透率提高核心工艺制程环节国产设备商进展低于预期通用自动化通用自动化机器人整机中性机器换人大趋势下，国产设备商进口替代+份额提升可期新场景新应用渗透加速行业景气度低预期机器人零部件增持供需缺口加速进口替代，零部件企业业绩有望超预期国产份额快速提升行业景气度低预期激光增持渗透率提升+应用领域拓展，激光行业具备持续成长性渗透率提升

3、超预期行业景气度低预期机床增持更新需求有望平滑景气波动，看好机床企业规模扩张更新需求超预期行业景气度低预期刀具钻头硬质合金工具增持耗材属性下行业周期波动小，国产刀具份额提升将增厚业绩份额提升超预期行业需求低预期、竞争格局恶化工程机械工程机械整机中性景气中后期，关注基建+出口结构性机会基建政策超预期工程机械周期大幅波动（2022年同比降幅超30%）零部件增持竞争格局优异，专用向通用零部件转型非挖拓展节奏超预期工程机械周期大幅波动（2022年同比降幅超30%）消费相关消费相关服务机器人中性人口老龄化+技术拐点渐进，高端自主品牌发力机器替人性价比大幅提升行业竞争加剧电动两轮车增持新国标下市场格局优化

4、，智能化大势所趋智能化渗透率超预期市场竞争加剧线性驱动中性健康办公+智慧城市双重推动，蓝海可期智慧办公、医疗等下游渗透率提升中美贸易摩擦口腔医疗中性CBCT民用诊所市场需求广阔，口腔数字化为行业大趋势口腔诊所数量扩增超预期CBCT渗透率提升不及预期服务相关服务相关检测服务中性第三方检测穿越牛熊，优选内资龙头新能源等检测下游拓展宏观经济下行设备租赁服务中性装配式建筑渗透率仍处低位，头部企业市占率提升空间较大装配式建筑发展超预期租赁价格走低出口相关出口相关集装箱中性海运供应有序恢复，供需缺口逐渐收敛疫情发展超预期全球消费动能趋弱 iWzXtVtQoOrRmM6MbPaQmOqQoMpNiNmMmN

5、jMsQoObRmNoOuOsQnNwMsOoQ1.2 看好重制造背景下优质成长的机械设备公司看好重制造背景下优质成长的机械设备公司行业行业细分领域细分领域周期景气周期景气全球化全球化智能化智能化低碳化低碳化国产化国产化关注公司关注公司工程机械工程机械整机中后期低高低高三一重工、中联重科、徐工机械、浙江鼎力、杭叉集团、安徽合力零部件低中中恒立液压、艾迪精密、国茂股份智能制造智能制造机器人初期低中低绿的谐波、中控技术、汇川技术、埃斯顿、机器人拓斯达激光低低中柏楚电子、锐科激光、大族激光机床低高低创世纪、科德数控、国盛智科、华中数控、亚威股份刀具钻头硬质合金工具低中低华锐精密、欧科亿、新锐股份、中

6、钨高新新能源设备新能源设备光伏设备中期高低高晶盛机电、迈为股份、奥特维、金博股份、捷佳股份、帝尔激光锂电设备早中期中低高先导智能、杭可科技、联赢激光、利元亨、海目星、先惠技术泛半导体泛半导体半导体设备初期低低中微公司、北方华创、晶盛机电、至纯科技、盛美上海、华峰测控、长川科技、迈为股份、奥特维面板设备中后期低低精测电子消费消费服务机器人早中期中中科沃斯、石头科技电动两轮车早期中低高九号公司线性驱动中期中中捷昌驱动、凯迪股份口腔医疗早中期低低美亚光电服务服务检测服务中期低中华测检测、广电计量、苏试试验租赁服务中期低高建设机械、远东宏信出口贸易出口贸易集装箱中期高高中集集团数据来源：东吴证券研究所