美亚光电-投资价值分析报告：色选机业务压舱口腔数字化重回高增通道-210805-三个皮匠报告

1、国内色选设备渗透率较高，海外增量机会仍存。色选设备以大米色选机为主，目前国内大米色选机渗透率较高，未来以技术迭代存量更新为主，而海外主要大米消费国集中在印度和东南亚国家，这些国家和地区目前经济发展水平相对落后，大米色选机渗透率有望持续提升，市场空间较国内市场更为广阔。竞争格局：市场竞争格局稳固，存量增量机会并存色选设备是中国制造逆袭的典型案例。根据我国色选机发展概况与建议(孙六莲)， 20 世纪 80 年代起，国内开始使用进口的大米色选机。上世纪 90 年代，我国开始进行色选设备制造技术的研究，1994 年核工业理化工程研究院研制出 MMS-24A 型色选机，填补了国内在色选机研制领域的空白。

2、2000 年，美亚光电研制出数字化双面色选机，打破国外品牌垄断国内色选市场的局面。在国家一系列光电检测与分级专用设备产业政策支持下，国内色选行业迅猛发展，形成了以合肥为中心的产业集群。色选机经历不断的技术迭代，国产化程度持续提升。色选设备经历了由单面色选到双面色选、CMOS 到 CCD、模拟到数字信号、灰度识别到彩色识别等技术迭代，处理量、色选精度、带出比等性能指标不断提升。在技术迭代的过程中，设备软硬件层面的国产替代也同步进行。色选软硬件的国产替代，结合合肥地区完备的产业链和较低的人力成本，都大力推动了本土色选厂商的崛起。目前国内厂商占据约七成市场份额，美亚光电作为国内色选行业开拓者与领导者，占据国内市场约 30%40%份额。国外品牌由于定价和售后服务竞争力不足，在国内份额萎缩。国外品牌以瑞士布勒、日本安西和佐竹、瑞典陶朗、韩国大原等为主，主要聚焦在中高端色选市场，产品精度和性能更高，但性价比不足，同时售后即时服务等无法与本土厂商竞争，因此在国内市场失去主导地位。

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