轮胎行业报告系列一：从普利司通发展历程展望中国轮胎龙头崛起-20210615（46页）.pdf

1、汽车保有量及车龄增长，带来较大轮胎替换空间对比日本轮胎产量和汽车产量，日本轮胎产量高峰滞后于汽车产量高峰 17 年，代表轮胎更大的市场在于后期替换量，并且中国轮胎市场有望在 10-15 年后迎来高峰。1960 年左右，由于全面机动化以及高速公路的出现，刺激了日本轮胎行业的技术革命，包括设备的自动化以及轮胎原材料的变化，因此日本轮胎行业享受了一个高增长阶段。1970 年开始，由于第一次石油危机，日本轮胎行业遭受了短暂的需求下降。然而出口带动了日本经济的增长，日本汽车工业向欧美扩张，普利司通作为主要的日系轮胎制造商，也逐步通过并购进入欧美市场。并且由于生产和登记的车辆数量增加，轮胎生产扩大，带动产

2、品多样化，也刺激了日本轮胎需求端。1979 年第二次石油危机后，全球经济有所衰退，加上子午线轮胎的发展，导致需求下降，迫使日本轮胎行业进入一个极端困难的时期。然而，由于日本和世界主要国家的经济复苏，日本轮胎产量在 1983 年出现了转机。1985 年，虽然汽车出口量达到高峰，但轮胎需求受强势日元的影响，有所下降。1986年 12 月，在坚实的消费支出和资本投资的支持下，日本经济开始稳步增长。1998 年和 1999年，金融部门的大规模重组和引进外资进入汽车行业引起高度关注，另一方面，在美国经济强劲的支撑下，尽管东南亚经济出现困难，但全球经济总体保持稳定。在这种环境下，日本轮胎工业总体上有所增长

3、，轮胎产量在 2000 年增加到 115 万吨。由于美国、欧洲、中东和金砖四国经济的强劲发展，全球经济在 2007 年之前整体保持强劲，日本轮胎 2007 年达到 136 万吨。2008 年，由于全球严重的经济危机，轮胎产量在2009 年下降了 36 万吨至 97 万吨。2011 年由于日本东部大地震和日元创纪录的升值，日本轮胎产量开始逐步下滑。从 2011 年 121 万吨下滑至 2017 年 103 万吨，2018-2019 年逐步恢复至 106-107 万吨。如果对标日本轮胎产量相对汽车产量 17 年的滞后期，按照中国汽车工业发展至今，产量高峰期在 2017 年 2902 万辆，则中国轮胎企业产量有望在 10-15 年后达到高峰。通过对比中国和日本的乘用车千人保有量以及人均 GDP，我们发现中国人均 GDP 与1985 年左右的日本人均 GDP 相近(刚超 1 万美元)，若对标日本市场，随着中国消费水平的提升，中国乘用车千人保有量仍有较大增长空间，从而带来庞大的替换市场。