【公司研究】耀玻璃-铝饰条：福耀的第二支柱-210307（21页）.pdf

1、竞争格局：份额相对集中，配套系别分明 行业壁垒：技术壁垒、管理壁垒、规模壁垒 技术壁垒：表面处理工艺难度大，模具要求较高。铝合金饰条表面处理对工艺要求较高，一般分为阳极氧化、陶瓷涂层、喷漆、喷粉、激光雕刻等技术路线，其中阳极氧化（电泳封、水封）、陶瓷涂层等技术难度较高，是影响产品良率的核心环节。同时无论铝合金饰条还是不锈钢饰条对加工精度要求较高，因此对成型模具均有较高要求，工艺难度大+模具要求高构筑饰条行业高技术壁垒。 管理壁垒：整车厂在选择供应商时，考虑较多的是产品质量、配套经验、供货能力和成本，规模化供货能力对于汽车外饰件而言尤为重要。汽车外饰件行业目前呈现产

2、品小批量，多批次等特点，原料采购管理、生产过程管理、销售过程管理也越来越采用精益化管理模式，对企业精益化管理提出更高的要求。 规模壁垒：铝饰条金属加工相较于内饰而言资产相对较重，经营杠杆相对较高。 同时整车厂在选择供应商时，考虑较多的是产品质量、配套经验、供货能力和成本，规模化供货能力十分关键。 竞争格局：市场份额相对集中，系别配套分明 市场份额相对集中，系别配套分明。汽车饰条全球市场参与者主要包括 DURA（美国，铝合金为主）、威卡威（德国，铝合金为主）、SAM（德国，铝合金）、发尔特克（日本，不锈钢为主）、敏实集团(中国，不锈钢、铝合金)、京威股份（中国，不锈

3、钢，铝合金）等，其中DURA 业务主要分布于北美及欧洲，客户以美系、欧系为主；威卡威、SAM 业务主要集中于欧洲，客户主要以欧系客户为主；法尔特克业务主要集中于日本，客户以日产、本田等日系客户为主。经测算，当前来看敏实集团/京威股份全球市场份额分别为19%/10%左右。其中不锈钢饰条由于生产工艺流程短，技术难度相对容易，生产门槛较低，部分中小企业也参与其中。铝合金饰条对表面处理要求更严格，技术门槛更高，铝合金饰条全球主要参与者主要有DURA、威卡威、SAM、京威、敏实等头部供应商，预计市场份额更加集中。 国内饰条行业参与者主要包括敏实、京威、福耀等。当前敏实客户以日系、欧系、美系为主

4、，当前国内市占率行业最高，国内市场份额超30%，其中敏实约40%的收入来自于海外及出口客户。京威股份主要以国内市场为主，客户主要包括德系、美系等主要合资客户。福耀国内饰条业务目前处于起步阶段，主要客户包括恒大等造车新势力以及部分自主品牌，后续预计会逐步向合资及豪华品牌扩张。 DURA 破产重组，福耀新进入，铝饰条竞争格局或发生变化。当前福耀在欧洲及国内铝饰条的全球化业务布局，当前正处于订单积累阶段。凭借垂直一体化产业链整合以及与玻璃的客户协同优势，福耀的新进入，预计将使得国内及海外饰条市场竞争格局发生变化。2020 年5月DURA由于经营问题进入破产重组，而DURA的重组预计有部分的

5、业务份额转移到其他供应商，预计后续全球铝饰条行业格局将重构。 福耀饰条：业务全球布局，成长空间广阔 福耀饰条业务:2015年国内起步，收购SAM进入全球化布局 福耀是饰条行业新进入者，收购 SAM 进入全球化业务布局。福耀国内饰条业务启动于 2015 年，最早在福清建厂投产。2018 年 6 月收购三锋集团，饰条业务正式并入上市公司体内。2018 年 11 月成立通辽精铝，布局上游铝合金原材料。同时 2019 年1 月收购SAM，饰条业务自此拉开全球化业务布局。 核心优势：垂直一体化降成本，全球布局产品技术协同 技术储备行业领先，独有陶瓷涂层技术产品性能领先。公司在铝合金饰条核心工艺表面处理技术工艺齐全，除行业通用的水封、电泳封工艺外，收购 SAM后表面处理工艺扩充至陶瓷涂层技术，其中二代陶瓷涂层技术全球仅 SAM 掌握。二代陶瓷涂层表面处理外观色泽度肉眼可见更好，同时在硬度、抗腐蚀性以及耐刮擦性能相比其他喷漆表面处理优势明显，产品性能更优。